农林牧渔行业：猪价持续下行，产能去化趋势已现

猪价持续下行：2025年9月仔猪、活猪和猪肉均价分别为30.06元/公斤、13.81元/公斤和24.50元/公斤，环比分别下降10.62%、3.79%和1.92%。十一假期后生猪均价持续下跌，截至10月20日，全国外三元生猪均价降至10.90元/公斤。
供需分析：
- 供应端：9月生猪出栏集中释放，规模场和社会场出栏计划增加，出栏体重上升，市场猪源供应量和出肉量增长，十一后供给端压力持续，猪价承压。
- 需求端：9月中秋国庆备货及天气转凉带动消费略有提振，但屠宰企业维持谨慎，冻品去库缓慢限制了鲜品消费增量。10月中旬二次育肥在10元/公斤底部入场节奏加快，对短期猪价形成小幅支撑。
产能去化趋势：9月末能繁母猪存栏量4035万头，环比下降0.07%，与三方数据趋势一致，表明猪价加速下行趋势下，产能去化已现。二元母猪价格微降，母猪补栏情绪低迷。
政策调控：9月16日农业农村部与国家发改委召开座谈会，明确产能调控、出栏体重和资金环保调控要求，政策调控进入全面落实阶段，头部企业如牧原股份已积极响应。
养殖盈利：截至25年10月24日，行业平均自繁自养生猪头均盈利-185.68元，外购仔猪盈利-289.07元/头，养殖亏损加剧，有望加速落后产能去化。

销售均价环比下降：牧原股份、温氏股份、正邦科技和新希望9月份生猪销售均价环比分别下降4.66%、5.18%、7.27%和4.80%。
出栏量涨跌互现：牧原股份、温氏股份、新希望和正邦科技8月份生猪销量环比分别变动-20.40%、2.45%、4.22%和18.07%。
出栏均重略增：牧原股份、温氏股份、新希望9月出栏均重分别为126.30、113.51和97.16公斤，除天邦食品和京基智农因仔猪销售增加均重下降外，其他企业出栏均重略有增长。