CTA市场跟踪周报：CTA各策略多数回撤，配置机会仍在

市场行情回顾

本周商品市场整体上行，主要商品指数多数上涨。能化、工业品、有色金属、黑色和农产品指数分别上涨3.66%、2.75%、2.23%、1.20%和1.07%，贵金属指数下跌6.69%。股指期货指数普升，国债指数普跌。商品期货市场成交持仓处于较高区间，股指期货市场成交持仓处于正常区间，国债期货市场成交持仓处于正常区间。

策略市场环境

宏观环境方面，货币流动性底部回升。中短周期策略市场环境中性偏好，日内流动性持续升高，波动维持高位；中长周期策略市场环境中性偏好，趋势流畅性维持高位，波动持续升高。

CTA风格因子

风格因子近期收益：主流因子均下跌。本周收益来源：贵金属多为负收益贡献且占比较大，黑色成材和能化多为负收益贡献。因子波动率多数下跌，但多数历史分位数均在0.1-0.9范围内。

CTA风险监测

量化CTA风险监测显示，CTA时序量价和CTA截面多空在20日时序动量因子暴露较大；CTA混合时序截面在风格因子上的暴露不大。

CTA策略指数表现

CTA各策略本周多数回撤。招商期货CTA中短周期策略指数下跌0.22%，中长周期策略指数下跌0.71%，量化套利策略指数上涨0.07%。

未来研判

CTA逐步增配，趋势策略为主。受贵金属大幅回调影响，CTA多数回撤。海外通胀数据低于预期，2025年降息两次的预期再次强化；国内经济增长温和放缓，PPI和工业企业利润确定筑底回升。展望未来，现实端低估值，预期端经济复苏和反内卷，再加上全球财政货币的同步发力，仍然看好未来商品的向上趋势和波动抬升，板块分化可能持续，CTA仍然具有相当配置价值。