CTA市场跟踪周报：CTA策略多数回撤，维持偏好短周期趋势

核心观点

• 商品市场整体下行，股指期货指数普跌，国债指数普涨。
• CTA多数策略回撤，短期内偏好短周期趋势策略。
• 中美关系短期内较难恶化，但地缘政治、关税谈判等存在黑天鹅风险。
• 商品市场波动率走低，但存在快速拉升可能，难以维持长期趋势。

市场行情回顾

• 商品指数下跌0.50%，贵金属指数上涨3.07%，农产品指数上涨0.07%，有色金属指数下跌0.52%，工业品指数下跌1.19%，能化指数下跌1.62%，黑色指数下跌1.95%。
• 股指期货指数普跌，IF指数下跌0.05%，IH指数下跌0.23%，IC指数下跌1.06%，IM指数下跌1.68%。
• 国债指数普涨，TL指数上涨0.26%，T指数上涨0.18%，TF指数上涨0.14%，TS指数上涨0.03%。

CTA策略市场环境

• 中短周期策略环境中性偏好，日内流动性和波动性持续回落。
• 中长周期策略环境中性，趋势流畅性和波动持续回落。

CTA风格因子

• 主流因子净值上涨，黑色原料均为正收益贡献，工业金属的收益贡献占比较大。
• 量化趋势在20日时序动量、5日截面动量及多空30%、50%品种展期因子暴露较大。
• 量化多策略在20日时序动量、多空30%品种展期因子暴露较大。
• 量化套利整体风险因子敞口暴露较小。

CTA风险监测

• 量化趋势策略近三月总收益为-0.50%，其中提纯Alpha收益为-8.11%，风格因子Beta收益为7.60%。
• 量化套利策略近三月总收益为0.66%，其中提纯Alpha收益为-2.36%，风格因子Beta收益为3.02%。
• 量化多策略近三月总收益为1.09%，其中提纯Alpha收益为-2.20%，风格因子Beta收益为3.29%。