燃料油日报：俄罗斯供应边际收紧，关注制裁影响

市场分析

• 期货市场表现：上期所燃料油期货主力合约日盘收跌0.74%，报2818元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.71%，报3273元/吨。
• 宏观环境：原油价格连续反弹后阻力再度显现，FU、LU盘面跟随回调，宏观不确定性仍存，建议保持谨慎。

燃料油基本面

• 高硫燃料油：
  • 供应：俄罗斯受乌克兰无人机袭击影响，多家炼厂处于非计划检修，供应边际收紧。10月高硫燃料油发货量预计200万吨，环比下降100万吨。
  • 市场结构：制裁对俄罗斯供应的影响尚难量化，但市场结构存在一定支撑。
• 低硫燃料油：
  • 基本面：市场表现疲软，但Dangote炼厂RFCC装置重启或缓解局部供应压力。
  • 估值：基于目前估值水平，下方空间有限。

策略建议

• 高硫燃料油：中性，短期观望为主。
• 低硫燃料油：中性，短期观望为主。
• 跨品种、跨期、期现、期权：无。

风险提示

• 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期。

图表

• 报告包含18张图表，涵盖新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期价格、月差，以及FU、LU期货主力合约收盘价、指数、近月合约价格、月差、成交持仓量等数据。

分析研究员

• 潘翔、康远宁。

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