海外经济政策跟踪：美联储 10 月或降息，日央行或按兵不动

核心观点与关键数据

美国：通胀偏弱，降息预期强化

• 9月美国通胀数据整体不及预期，CPI同比上升至3.0%（预期3.1%），环比上升0.3%（预期0.4%），核心CPI同比与环比均回落0.1个百分点。
• 核心商品中，二手车拖累明显；剔除二手车后，核心商品环比有所回升，关税影响温和传导，家具、服装等分项增速回升。
• 核心服务中，租金明显回落，带动核心服务环比下降；机票环比增速放缓。
• 9月成屋销售总年化数为406万套，同比增速回升至4.1%，环比增速为1.5%。
• 10月美国Markit综合PMI回升至54.8%，制造业PMI回升至52.2%，服务业PMI回升至55.2%，均超出市场预期。

欧洲：服务业PMI超预期回升

• 10月欧元区综合PMI回升至52.2%，超出预期（51.1%），主要得益于德国服务业的强劲表现。
• 服务业PMI回升至52.6%，制造业PMI回升至50%。
• 10月欧元区20国消费者信心指数小幅回升至-14.2，欧盟27国消费者信心指数回升至-13.5。

政策：美联储10月大概率降息，日央行或按兵不动

• 9月美国通胀数据不及预期，市场预期美联储10月降息概率高达90%以上。
• 日央行10月议息会议或维持利率不变，尽管日本经济正在实现物价目标。
• 高市早苗当选日本首相，11月可能推出规模超过2024年13.9万亿日元的刺激计划，围绕对抗通胀、成长型产业投资、国家安全三大支柱。

风险提示

• 美国就业市场非线性恶化。

研究结论

• 美国通胀数据回落强化了市场对美联储10月降息的预期，年内美联储或还有两次降息机会。
• 欧元区服务业PMI超预期回升，显示经济活动有所改善。
• 日本经济短期内或维持现状，高市早苗的刺激计划规模可能较大。