2025年三季报点评盈利能力环比下滑，液冷业务持续推进

川环科技2025年三季报显示，公司前三季度营收10.49亿元，同比增长12.08%，但归母净利润1.37亿元，同比下降7.13%。毛利率和净利率分别下降2.16pct和2.71pct，盈利能力环比有所下滑，主要受下游市场竞争导致产品价格降价压力影响。预计随着产品价格逐步趋稳，盈利能力有望回升。

2025Q3单季度营收3.61亿元，同比增长21.61%，环比下降2.94%；归母净利润0.38亿元，同比下降21.94%，环比下降26.48%。毛利率和净利率分别下降5.97pct和5.92pct，环比下降5.52pct和3.40pct。

公司在液冷等新兴应用领域持续推进，液冷服务器管路产品已达V0级标准并取得美国UL认证。管路产品已进入CoolerMaster、AVC、英维克等供应商体系，重点深耕数据服务器液冷、储能液冷、汽车流体管路等领域。预计随着下游数据中心等终端客户需求释放，新兴业务有望迎来高速增长。

风险提示包括汽车行业景气度下行、新能源汽车产销量不及预期、原材料价格大幅波动、新产品与新客户开发进度不达预期。