2024年三季报点评：盈利能力环比下滑，新能源及AI领域未来可期

元件公司2024年三季报点评

一、业绩概况

• 整体业绩表现承压

  • 2024年前三季度实现营业收入35.39亿元，同比下降6.33%。
  • 实现归母净利润4.94亿元，同比下降9.71%。
  • 毛利率为25.05%，同比减少1.08个百分点。

• 单季度业绩环比下滑

  • 第三季度实现营业收入11.75亿元，同比下降9.94%，环比下降10.48%。
  • 实现归母净利润1.47亿元，同比下降20.98%，环比下降30.20%。
  • 毛利率为25.27%，同比减少0.63个百分点，环比减少0.75个百分点。

二、未来增长潜力

• AI服务器市场带来新机遇

  • 2023年全球AI服务器市场规模为211亿美元，预计2025年将达到317.9亿美元，年复合增长率达22.7%。
  • AI服务器市场的快速增长将带动公司MLPC和固液混合电容器在高端市场的应用扩展，成为铝电解电容器业务的重要增长点。

• 薄膜电容和超级电容业务前景广阔

  • “超级电容器产业化”和“高压大容量薄膜电容器技改扩产”项目进展顺利，投资进度分别为79.51%和82.37%。
  • 新能源汽车和光伏储能领域的需求有望继续增长，推动薄膜电容业务发展。
  • 超级电容器业务在全球电网智能化改造、综合储能等领域具有广泛应用前景。

三、盈利预测与估值

• 盈利预测

  • 预计2024-2026年实现营业收入51.26/61.43/71.15亿元，同比增长5.80%/19.85%/15.82%。
  • 预计归母净利润7.22/9.02/10.76亿元，同比增长2.15%/24.85%/19.29%。
  • EPS分别为0.85/1.06/1.26元，对应当前价格的PE为18.53/14.85/12.44倍。

• 评级建议

  • 首次覆盖，给予“增持”评级。

四、风险提示

• 汇率风险；
• 下游需求不及预期；
• 原材料价格波动风险。