2025Q3公募基金持仓分析：电子仓位大增，首超25%关口

2025Q3公募基金持仓五大看点

1. 主动权益基金赎回力度加大：随着市场走强，主动权益基金批量“回本”，导致净赎回份额环比扩大1099亿份至2162亿份，其中偏股混合型基金净赎回最多。预计Q4公募负债端压力将进一步加大。

2. A/H股仓位分化，港股增配阿里：主动偏股基金A股仓位为71.55%（环比+1.37pct），港股仓位为14.3%（环比-0.07pct）。港股重仓股数量环比提升17只，腾讯控股仍为最大重仓港股，阿里、中芯等科技方向获增配，小米减配108亿元。

3. “被动>主动”局面延续且分化加大：指数型基金持股市值达4.54万亿元（环比+25.2%），主动偏股型为3.54万亿元（环比+20.9%），差距由7000多亿元扩张至1万亿元。

4. 电子成为首个主动权益持仓超25%的申万一级行业：电子仓位达25.5%，半导体、消费电子等二级行业仓位创历史新高。医药、食饮、电力设备仓位一度接近20%但未突破。

5. 汇金针对ETF的申赎操作有限：汇金持有的12只ETF份额与二季度末相当，仅对华夏中证1000ETF存在申赎操作。

内地公募基金资产配置情况

• 股票仓位大幅回升：内地公募基金股票仓位为24.25%（环比+4.62pct），处于2012年以来66.6%的历史高位。
• 主动偏股型基金：资产净值、股票市值均回升，股票仓位为85.77%（环比+1.31pct），A股仓位为71.55%（环比+1.37pct）。
• 固收+基金：股票市值环比增长60%，股票仓位为9.84%（环比+2.46pct）。
• 基金仓位中位数：主动偏股型、固收+股票仓位均提升。
• 股票配置端：指数型基金持股规模占比最高（50.90%），主动偏股型占比为39.66%，固收+为2.95%。

内地公募主动偏股基金A股重仓股分析

• 整体：重仓股个数减少至2309只（环比-79只），市值大幅回升至1.65万亿元（环比+26.25%），集中度明显提升。
• 板块配置：双创板块仓位提升，主板减配。
• 风格配置：大盘配置比例回升，中、小盘仓位回落。
• 大类配置：TMT配置比例创历史新高（39.8%），超配比例大增。
• 一级行业配置：电子、电力设备、有色金属等仓位提升，银行、汽车等减配。
• 二级行业配置：半导体、消费电子、通信设备仓位创历史新高，白色家电、城商行、电力减配。
• 个股：工业富联、中际旭创获显著加仓，美的集团、顺丰控股遭大幅减仓。

风险提示

• 信息披露不足，数据统计存在滞后性。