2024Q3公募基金持仓分析：增配双创减配主板，电力设备仓位大增

证券研究报告 增配双创减配主板，电力设备仓位大增 ——2024Q3公募基金持仓分析 证券分析师：陈刚 执业证书编号：S0600523040001邮箱：cheng@dwzq.com.cn 证券分析师：陈李 执业证书编号：S0600518120001邮箱：yjs_chenl@dwzq.com.cn 研究助理：蒋珺逸 执业证书编号：S060012304006邮箱：jiangjy@dwzq.com.cn 2024年10月26日 摘要： 2024Q3公募基金持仓5大看点： 第一，主动偏股型基金股票市值、仓位双双提升，但净赎回份额进一步扩大。 第二，指数型基金持股市值首次超过主动偏股型。 第三，增配双创减配主板，增配大盘减配小盘。 第四，增配金融地产、中游制造，红利资产普遍减配。 第🖂，大幅加仓新能源。 全部内地公募基金口径下，2024Q3股票市值、仓位较上季度大幅回升。 从整体和中位数两个层面来看，2024Q3主动偏股型的股票仓位均提升。 主动偏股型基金的资产净值、股票市值大幅回升，股票仓位整体为83.61%，环比增0.95pct。 基于中位数口径，普通股票型、偏股混合型、灵活配置型仓位均上升；固收+配置股票市值回落、但仓位提升。 从股票的基金配置端角度来看，2024Q3指数型基金的持股市值续创新高、并首次超过主动偏股型基金市值。 重仓股方面，与2024Q2相比，2024Q3内地公募基金重仓股个数持平、市值回升、集中度提升。 分板块来看，24Q3公募增配双创板块，减配主板。 从风格来看，公募增配权重股，小盘配置比例持续下降。 分大类行业看，三季度末权益市场迎来拐点、进入蓝筹搭台、成长唱戏的升浪阶段。政策预期下金融地产获得增配；同时，在风险偏好和流动性改善的背景下，中游制造、TMT板块仍受到青睐。 分一级行业看，公募加仓排名前�的行业是电力设备、非银金融、家用电器、房地产、国防军工。减仓排名前�的行业是公用事业、煤炭、交通运输、石油石化、机械设备。 分二级行业看，保险、白电、通信设备大幅加仓，电力、煤炭开采、航运港口明显减配。 从个股来看，加仓最多的前二十大个股多属于电力设备、电子等行业，减仓最多的主要来自石油石化、公用事业等板块。 风险提示：信息披露不足，数据统计存在滞后性。 目录 1大5公2、0募看24基点Q3金持仓 1、2024Q3公募基金持仓5大看点 、2内地公募基金资产配置情况 2、内地公募基金资产配置情况 3、内地公募基金重仓股分析 3、内地公募基金重仓股分析 、4风险提示 4、风险提示 1.2024Q3公募基金持仓5大看点 2012Q1 2012Q3 2013Q1 2013Q3 2014Q1 2014Q3 2015Q1 2015Q3 2016Q1 2016Q3 2017Q1 2017Q3 2018Q1 2018Q3 2019Q1 2019Q3 2020Q1 2020Q3 2021Q1 2021Q3 2022Q1 2022Q3 2023Q1 2023Q3 2024Q1 2024Q3 看点一：主动偏股型股票仓位回升，但赎回压力仍偏大 2024Q3主动偏股型基金股票市值、仓位双双提升，但净赎回份额进一步扩大，市场承压阶段赎回压力较大。 整体法下，2024Q3主动偏股型股票仓位为83.61%，环比+0.95pct；中位数口径下，仓位为87.92%，环 比+1.26pct。 2024Q3，主动偏股型基金净赎回份额为1205.7亿份，环比扩大312亿份，其中普通股票型、偏股混合 型、灵活配置型分别净赎回126亿份、782亿份、298亿份。 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 普通股票型股票仓位 灵活配置型股票仓位 偏股混合型股票仓位 主动偏股型股票仓位 图：2012-2024Q3主动偏股型基金整体股票仓位（单位：%）图：2024Q2和Q3三类主动偏股型基金净申购份额（单位：亿份） 0.0 -100.0 -200.0 -300.0 -400.0 -500.0 -600.0 -700.0 -800.0 -900.0 -125.9-120.3 -174.8 -298.2 -598.6 -781.7 普通股票型偏股混合型灵活配置型 2024Q32024Q2 2012Q1 2012Q2 2012Q3 2012Q4 2013Q1 2013Q2 2013Q3 2013Q4 2014Q1 2014Q2 2014Q3 2014Q4 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 2024Q3 看点二：指数型基金持股市值首次超过主动偏股型 随着被动指数型基金的加速扩容，2024Q3指数型基金持股市值首次超过主动偏股型。 2024Q3主动偏股型基金股票市值为3.18万亿元（环比+8.6%），指数型为3.24万亿元（环比+45%）。 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 主动偏股型 被动指数型 图：主动偏股型与被动指数型基金持股市值对比（单位：亿元） 2012Q1 2012Q3 2013Q1 2013Q3 2014Q1 2014Q3 2015Q1 2015Q3 2016Q1 2016Q3 2017Q1 2017Q3 2018Q1 2018Q3 2019Q1 2019Q3 2020Q1 2020Q3 2021Q1 2021Q3 2022Q1 2022Q3 2023Q1 2023Q3 2024Q1 2024Q3 看点三：增配双创减配主板，增配大盘减配小盘 2024Q3公募增配双创板块，减配主板；增配大盘权重股，减配小盘股。 剔除股价影响后（下同），2024Q3主板、创业板、科创板仓位分别环比-1.53pct、+1.03pct、+0.49pct。 中证100和中证500增配0.92pct、0.37pct；中证1000减配0.28pct。 3 2 1 市值环比变动（%） 仓位环比变动（pct） 1.86 0 (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) 0.02 0.49 0.01 (1.53) 1.19 1.03 (6.49) 主板 创业板 科创板 北证 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 中证100 中证500 沪深300 中证1000 图：2024Q3剔除股价影响后各板块配置环比变动情况（单位：%；pct）图：2012-2024Q3内地公募基金指数成份重仓股配置比例（单位：%） 看点四：增配金融地产、中游制造，红利资产普遍减配 三季度末权益市场迎来拐点、进入蓝筹搭台、成长唱戏的升浪阶段。 政策预期下金融地产获得增配，仓位环比提升0.79pct。 风险偏好和流动性改善的背景下，中游制造、消费服务、TMT板块仍受青睐。 除银行外的红利资产普遍减配。 图：2024Q3剔除股价影响后各大类行业仓位环比变动情况（单位：pct）图：2024Q3剔除股价影响后各一级行业仓位环比变动情况（单位：pct） 仓位环比变动（pct） 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 (0.2) (0.4) (0.6) (0.8) (1.0) 0.79 0.37 0.20 0.13 0.03 0.00 (0.66) (0.87) 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 (0.2) (0.4) (0.6) (0.8) 电非家房国通汽传基医银轻商综建食美社环建纺电计钢农有机石交煤公力银用地防信车媒础药行工贸合筑品容会保筑织子算铁林色械油通炭用 设金电产军备融器工 化生制零材饮护服装服机牧金设石运事 工物造售料料理务饰饰 渔属备化输业 8 看点五：大幅加仓新能源 电力设备仓位显著提升，二级行业中电池、光伏设备加仓幅度居前，宁德时代超越贵州茅台成为公募第一大重仓股。 2024Q3电力设备仓位大幅提升0.58pct，其中电池、光伏设备加仓幅度分别为0.31pct、0.29pct。 宁德时代持仓比例提升超1pct，成为公募第一大重仓股。 表：2024Q3基金增配前二十只个股（单位：万元；%；pct） 0.40 0.35 0.30 0.25 0.20 0.15 0.10 0.05 0.00 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2024Q3仓位变动（剔除股价影响后）（pct） 2024Q3仓位（%） 序号 加仓最多的20支个股 持股变动市 值(万元) 2024Q3持仓比例(%) 2024Q2持仓 比例(%) 持仓比例 变动(pct) 所属一级行业 1 宁德时代 4,655,266 5.40% 4.22% 1.18 电力设备 2 中国平安 2,249,786 2.10% 1.46% 0.64 非银金融 3 贵州茅台 2,232,453 5.12% 4.90% 0.21 食品饮料 4 阳光电源 1,850,966 1.51% 0.95% 0.56 电力设备 5 东方财富 1,612,349 1.15% 0.65% 0.51 非银金融 6 美的集团 1,395,947 2.17% 1.90% 0.28 家用电器 7 海光信息 1,303,825 1.13% 0.75% 0.38 电子 8 �粮液 1,267,287 2.18% 1.95% 0.22 食品饮料 9 恒瑞医药 1,119,933 1.35% 1.08% 0.28 医药生物 10 比亚迪 1,075,174 1.44% 1.20% 0.24 汽车 11 中信证券 897,490 0.92% 0.68% 0.24 非银金融 12 新易盛 862,294 1.12% 0.92% 0.20 通信 13 中芯国际 822,340 1.17% 1.00% 0.18 电子 14 格力电器 817,180 0.74% 0.51% 0.23 家用电器 15 寒武纪-U 704,149 0.81% 0.63% 0.18 电子 16 药明康德 701,871 0.70% 0.51% 0.19 医药生物 17 招商银行 651,498 1.79% 1.77% 0.02 银行 18 传音控股 600,538 0.49% 0.31% 0.18 电子 19 立讯精密 528,814 1.59% 1.59% 0.00 电子 20 中际旭创 523,545 1.49% 1.48% 0.01 通信 图：2024Q3加仓幅度最大的前十大二级行业（单位：pct；%） 9 2.内地公募基金资产配置情况 10 2.全部内地公募基金：股票仓位大幅提升 整体来看，2024Q3内地公募基金资产配置中，股票仓位大幅度上升，债券仓位下降明显。 资产市值方面，内地公募基金资金总值达34.53万亿元，环比上升3.41%，资产净值达31.32万亿元， 环比上升3.30%。其中，股票总市值7.03万亿元，A股市值6.18万亿元，均环比增长23%。 资产构成方面，股票、现金占比提升明显，债券占比大幅度下降。 股票仓位方面，股票仓位为20.4%，环比上升3.25pct，连续�个季度下跌后首次出现增长。当前股票 仓位处于2012年以来48%历史分位。 图：2012-2024Q3