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非银金融资本市场聚焦（十七）：拥抱科技革命和产业变革，加速健全资本市场投融资协同机制

金融 2026-06-18 陶圣禹东海证券坚守此念

核心观点：资本市场在防风险、强监管、促高质量发展方面取得重要突破，服务新质生产力成效显著，内在稳定性与投资价值稳步提升。
关键数据：
- 中长期资金持有A股流通市值增长85%，净买入A股约1.3万亿元。
- 两年多来共查办各类案件1358件，罚没款353亿元。
- A股公司分红回购规模达到同期股权融资的3倍多。
- A股科技板块市值占比已超过三成，市值超千亿上市公司中科技企业占比达45%。
投资要点：
- 融资端：
  - 扩大科创板第五套标准适用范围至人工智能领域，支持量子科技、生物制造、具身智能等“硬科技”企业上市。
  - 有序推进深化创业板改革，加大对新型消费和现代服务业支持。
  - 用好用足并购重组快速审核机制，深化再融资改革。
  - 支持港股上市公司境内上市，促进两地市场联动。
- 投资端：
  - 培育壮大耐心资本，畅通创投“募投管退”循环。
  - 推出主动ETF和商业不动产REITs试点。
  - 加快研究推进人民币外汇期货试点。
  - 加大对外开放力度，积极引入外资机构。
- 上海国际金融中心建设：
  - 增强上海价格国际影响力，推动液化天然气期货期权上市。
  - 支持上海打造金融创新“试验田”，推动股债融资、并购重组等重大改革开放措施先行先试。
  - 支持上海浦东、北京海淀等地区打造资本市场科技金融实践样本。
投资建议：把握并购重组、高“含财率”和ROE提升三条逻辑主线，建议关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机遇。
风险提示：
- 权益市场大幅波动影响股票交投活跃度。
- 投资者风险偏好降低拖累市场景气度。
- 宏观环境下行影响市场基本面。
- 政策落地力度不及预期。