核心观点与关键数据
- 宏观与基本面矛盾:宏观面(如美联储降息预期)给予铝价支撑,但基本面显示需求淡季特征明显,铝价高位承压。
- 成本利润:氧化铝价格上涨,预焙阳极价格下降,电解铝加权平均成本周度下降,但利润仍处于高位(约4000元/吨)。
- 库存:国内电解铝库存46万吨,处于低位;LME铝库存增加,但整体库存偏低,对铝价提供支撑。
- 供需分析:产能接近天花板(4398.3万吨),产量同比增加5%;进口量同比大幅增加41.38%;房地产需求萎缩,汽车和新能源需求提供支撑。
- 价差结构:现货贴水52元/吨,近远月合约维持Back结构。
研究结论
- 趋势不明朗但压力较大:高利润和低库存暂时支撑铝价,但未来库存转势将带来较大压力。
- 交易建议:激进者可区间操作,稳健者暂时观望,等待价格乏力信号。
- 风险点:库存累库加速、国际局势变化。
技术分析
- 布林带指标延续扩张,价格震荡偏强,关注20500-21000元/吨压力位,区间操作为主。