生猪周度报告：二育带动市场情绪，节后猪价偏强

二育带动市场情绪，节后猪价偏强 2024年5月12日 生猪周度报告 创元研究 报告要点： 五一节后，生猪受4月份饲料数据和二育情绪影响，猪价稳中 偏强，截至11日，全国生猪出栏均价15.1元/公斤；周末一哥出栏价格先涨后跌，出栏表现积极，大厂存在抢跑行为。供给方面，4月份三方机构调研显示，能繁母猪环比增长0.5%-4%不等，存栏继续环比回升，5月份出栏计划量环比增长2%-7%；出栏体重环比继续小幅下滑，库存压力减轻，仍处在相对高位，需求未有明显表现，预计短期供需矛盾不大，仅靠二育或对猪价无法形成持续性驱动。 需求方面，节后需求下滑，屠宰量也有所下滑，批发市场白条走货量表现一般，且终端需求对价格承接力度有限，近期毛猪涨价依然难以带动白条价格上涨，关注下旬需求恢复情况。 总体来看，节后饲料数据利好和资本偏好，以及二育情绪偏强，猪价出现反弹，不过大厂存在抢跑出栏现象，预计猪价短期震荡调整为主，难有大涨大跌，盘面区间操作为主，持续关注二育情况。 关注点：出栏情绪、泡水猪情况、需求等。 创元研究农产品组研究员：廉超 邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395 联系人：陈仁涛 邮箱：chenrt@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03105803 目录 一、市场表现3 1.1行情回顾：二育带动市场情绪，猪价偏强3 1.2关注点：二育和南方雨季情况4 1.3养殖利润：仔猪价格环比下滑5 二、供应端6 2.1生猪产能：4月份能繁母猪环比增加6 2.2生猪存栏：4月份饲料环比下滑7 2.2出栏体重：库存压力减轻，持续关注体重变化8 三、屠宰和消费端9 3.1中游生猪屠宰：节后宰量下滑9 3.2下游猪肉消费：节后需求下滑，白条到货量环比下滑11 四、总结11 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 1月2日 1月14日 1月26日 2月8日 2月21日 3月4日 3月16日 3月28日 4月10日 4月22日 5月7日 5月19日 5月31日 6月12日 6月24日 7月6日 7月18日 7月30日 8月11日 8月23日 9月4日 9月16日 9月28日 10月17日 10月29日 11月10日 11月22日 12月4日 12月16日 12月28日 一、市场表现 1.1行情回顾：二育带动市场情绪，猪价偏强 截至5月11日，钢联统计全国生猪出栏均价15.1元/公斤，环比上周 涨0.22元/公斤，河南一哥标猪出栏价格15.75元/公斤；不过12日大厂加量出栏，下游终端需求承接力度有限，价格再次偏弱，12日河南一哥标猪出栏价格15.6元/公斤。近期猪价偏强的核心逻辑有二：第一，4月份饲料产销环比下滑；第二，节后市场二育跃跃欲试，近日二育进场增加带动市场情绪，盘面走出正套行情。 生猪2503 生猪2409 生猪2405 生猪2411 生猪2407 生猪2501 2021年 2022年 2023年 2024年 6,000 19,000 18,500 18,000 17,500 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000 -8,000 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、Ifind、创元研究 图：前三级白条价格（单位：元/公斤）图：生猪外三元价格（元/公斤） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 40 35 30 25 20 15 10 5 图：生猪合约走势（单位：元/吨）图：主力基差（元/吨） 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 图：7-9价差（单位：元/吨）图：7-11价差（单位：元/吨） 2207-22092307-23092407-2409 2207-22112307-23112407-2411 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 10-8 10-17 10-26 11-4 11-13 11-22 12-1 12-10 12-19 12-28 1-6 1-15 1-24 2-2 2-11 2-20 2-29 3-9 3-18 3-27 4-5 4-14 4-23 5-2 5-11 5-20 5-29 6-7 6-16 6-25 -3,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 -3,000 -3,500 12-1 12-8 12-15 12-22 12-29 1-5 1-12 1-19 1-26 2-2 2-9 2-16 2-23 3-1 3-8 3-15 3-22 3-29 4-5 4-12 4-19 4-26 5-3 5-10 5-17 5-24 5-31 6-7 6-14 6-21 6-28 -4,000 资料来源：Ifind、创元研究资料来源：Ifind、创元研究 图：钢联农历生猪出栏价格（单位：元/公斤）【注：由于部分年份存在闰月，所以当年会比正常年份多30天】 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 40 35 30 25 20 15 1 9 17 25 33 41 49 57 65 73 81 89 97 105 113 121 129 137 145 153 161 169 177 185 193 201 209 217 225 233 241 249 257 265 273 281 289 297 305 313 321 329 337 345 353 361 369 377 10 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2关注点：二育和南方雨季情况 近日南方降雨量依旧偏多，广东地区似乎出现小飞情况，而近期二育情绪再次点燃市场，调运或市病毒传播扩大，关注后市小飞发展情况。 近期北方地区二育带动市场情绪，若二育不可持续，短期下游小飞疲软情况下猪价上涨或不可持续。 图：全国降雨情况（单位：mm）图：二育占实际销量（单位：%） 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 2023年9月1-10日 2023年9月11-20日 2023年9月21-30日 2023年10月1-10日 2023年10月11-20日 2023年10月21-31日 2023年11月1-10日 2023年11月11-20日 2023年11月21-30日 2023年12月1-10日 2023年12月11-20日 2023年12月21-31日 2024年1月1-10日 2024年1月11-20日 2024年1月21-31日 2024年2月10-20日 2024年2月21-29日 2024年3月1-10日 2024年3月11-20日 2024年3月21-31日 2024年4月1-10日 2024年4月11-20日 0.00% 资料来源：中央气象局、创元研究资料来源：涌益咨询、创元研究 1.3养殖利润：仔猪价格环比下滑 钢联数据监测，截至5月10日（第19周），生猪自繁自养利润为98 元/头，外购仔猪利润为213元/头，养殖利润环比持平。 7公斤仔猪平均价格539元/头（-10元），15公斤仔猪平均价格651元 /头，环比持平。 截至5月6日，河南育肥猪配合料价格3.31元/公斤，环比下滑0.02 元/公斤。截至4月26日，贵州育肥猪配合料3.76元/公斤，环比下滑0.03 元/公斤。 图：自繁自养利润（单位：元/头）图：外购仔猪养殖利润（单位：元/头） 2020年2021年2022年2023年2024年 2020年2021年2022年2023年2024年 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 -1000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 -2000 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：博亚和讯、创元研究 图：7Kg仔猪价格（单位：元/头）图：仔猪平均出售毛利（单位：元/头） 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 25001800 2000 1300 1500 1000 800 300 500 -200 1月1日 1月13日 1月26日 2月10日 2月25日 3月8日 3月19日 3月31日 4月10日 4月22日 5月3日 5月14日 5月26日 6月5日 6月17日 6月28日 7月9日 7月21日 7月31日 8月12日 8月23日 9月4日 9月16日 9月27日 10月15日 10月27日 11月6日 11月18日 11月29日 12月10日 12月22日 -700 第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：博亚和讯、创元研究 图：河南育肥猪配合料价格（单位：元/公斤）图：贵州育肥猪配合料价格（单位：元/公斤） 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 3.9 3.7 3.5 3.3 3.1 2.9 4.6 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 2.73.2 资料来源：河南农业厅、创元研究资料来源：贵州农业厅、创元研究 二、供应端 2.1生猪产能：4月份能繁母猪环比增加 三方机构调研显示，截至4月末，钢联规模企业能繁母猪存栏485.76万头，环比增0.87%，存栏连续