海外利率周报：通胀低于预期，海外降息预期交易继续

海外利率周报20251026

宏观经济指标点评

• 通胀：9月CPI数据低于预期，未季调CPI同比为3.0%，核心CPI同比为3.0%，均低于预测值，市场反应积极，主要股指上涨。
• 地产：9月美国成屋销售年化总数创七个月新高，但经济前景不明朗及购房负担能力仍是挑战。
• 景气指数：美国原油库存下降，原油价格飙升，10月Markit制造业和服务业PMI指数均高于预期，但企业信心跌至三年最低。

主要海外市场利率回顾

• 美国：美债收益率整体下行，通胀数据公布前10年期收益率走高，CPI弱于预期后收益率回落，市场对下周降息预期加强，但非粘性CPI增长促使市场重新评估12月降息预期。
• 拍卖：20年期美国国债拍卖表现平稳偏强，得标利率为4.506%，投标倍数为2.73倍。
• 欧日：日债整体小幅上行，德债收益率创六周来最大单周上行。

其他大类资产点评

• 权益：全球主要股市普遍走强，韩国KOSPI领涨，中国上证综指、美国纳斯达克等指数均上涨。
• 大宗：能源领涨，贵金属高位回落，布伦特原油上涨7.59%，伦敦金下跌2.85%。
• 外汇：美元稳健，非美货币普遍承压，欧元下跌0.84%，瑞士法郎下跌0.85%。

风险提示

• 关税引发供应链断裂。
• 美联储独立性受到破坏。