海外利率周报：通胀符合预期，长短端交易模式分化

宏观经济指标点评

• 就业：美国初请失业金人数增2.7万人至26.3万人，创2021年10月以来最高值，显示就业市场疲态加剧。
• 通胀：美国8月PPI环比意外下降0.1%（预期上涨0.3%），服务成本下降0.2%；核心CPI维持高位（环比上涨0.3%，同比3.1%）；整体CPI环比上涨0.4%（预期0.3%），同比加速至2.9%。
• 景气指数：美国EIA原油库存超预期增长3.939百万桶，总数达4.246亿桶。

主要海外市场利率回顾

• 美国：美债利率整体平稳，10年期围绕4.05%波动。通胀数据落地后，市场预期9月会议降息25bp，全年或降3次；长端交易衰退叙事，短端交易降息预期，长端对通胀上行相对不敏感。3年期、10年期、30年期美国国债拍卖需求均表现强劲。
• 欧日：日债平稳，欧央行按兵不动但释放鹰派信号，德债短端上行。

其他大类资产点评

• 权益：除俄罗斯外全球主要股指普遍上涨，韩国、日本、香港表现最佳。
• 大宗：加密货币与贵金属领涨（比特币+4.87%，伦敦银+3.72%），部分工业品承压（螺纹钢-0.36%）。
• 外汇：欧日货币兑人民币上涨，卢布兑人民币跌超4%，美元及多数亚洲货币小幅波动。

市场跟踪

• 全球主要经济体国债利率涨跌幅分化，美债收益率曲线趋平，主要股指处于历史高位分位数。

风险提示

• 关税引发供应链断裂、美联储独立性受破坏。