通信行业2025年8月投资策略：算力基础设施高景气度持续，国内AI有望加速发展

2025年7月行情回顾

7月通信板块上涨6.87%，表现强于大盘。板块估值有所回升，但仍处于历史较低水平。光模块光器件、IDC、光纤光缆等细分领域涨幅居前。公募基金重仓配置通信行业，个股集中度上升，子板块分布较为集中。

通信行业2025年二季度基金持仓情况分析

2025年Q2机构重仓通信行业的市值规模为1225亿元，占比3.98%，配置占比环比提升。公募基金重仓通信行业个股集中度上升，更偏好光模块光器件、运营商、光纤光缆等细分领域。新易盛、中际旭创、天孚通信等持仓市值有所增加，而中兴通讯、中国移动、中国联通、中国电信等持仓规模下降明显。

全球算力

北美云厂商持续加大AI投入，算力基础设施业绩亮眼。OpenAI与甲骨文深化超5GW数据中心协作，Meta启动Prometheus与Hyperion超级集群，Google资本开支扩大至850亿美元。英伟达GB300 NVL72系统全球在Coreweave先发，CPO交换机正式出货。算力基础设施（头部光模块、AI服务器ODM厂商等）Q2业绩亮眼，新易盛、中际旭创等头部企业2025年中报业绩预告亮眼，光缆出口数据表现较好，ODMAI服务器厂商6月营收表现较好。

国内算力

部分AI芯片对华放开，国产算力正加速发展。H20高端芯片拟重返中国市场，AMD确认恢复向中国出口MI308芯片，美国出口管制或促进AI芯片国产化进程加速。2025年上半年服务器市场格局变动，竞争激烈程度增加。我国GenAIIaaS市场快速迭代，头部格局加速。2025Q1中国主要云服务商服务器采购同环比下滑，字节仍为主要需求方。阿里开源最强推理模型，创下开源模型SOTA。

SpaceX发射超9000颗卫星，我国多款民营火箭取得新进展

SpaceX估值升至4000亿美元，规划明年发射第三代卫星。Starlink拥有超500万用户，发射超9100颗卫星，在轨正常业务状态模式的卫星超过7000颗。商业航天进入“高质量”发展，多款民营火箭取得进展。

我国电信业1-6月收入同比增长1%

电信业务量收保持增长，新型基础设施建设有序推进，5G、千兆、物联网等用户规模持续扩大，移动互联网接入流量保持较快增势。电信业务收入保持正增长，电信业务总量增长较快。

8月重要事件展望

7月底WAIC世界人工智能大会，2025Q2中报财报公布日期，8月24日至26日Hot Chips 2025技术大会。

投资建议

算力基础设施高景气度持续，国内AI有望加速发展。推荐关注光器件光模块、国产算力、端侧模组、三大运营商等。

风险提示

宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。