###后市研判
- PTA：天气转凉带动终端采购增加，美国对俄制裁提振油价，PTA低位反弹，但高成本压制下加工费仍低位。
- MEG：裕龙石化新装置释放，国内供应高位，后期新装置待释放，供应压力大；成本及需求提振下弱势改善，空头暂时出场。
- 短纤：供应高位，库存压力不大，下游需求一般，跟随成本震荡反弹。
- 瓶片：加工费提升，新产能即将投产，远期供需压力仍大，跟随成本震荡反弹。
###风险点
- 原油关税政策新装置投产：PX绝对价格跟随油价波动，美国加大对俄制裁提振油价，但国内PX供应走高，海外装置检修，调油经济性一般。
- PTA供应较为充裕：独山能源新装置投产延后供应压力，但恒力大连、虹港石化、英力士检修预期有限，新装置运行将加大供应，市场供应承压。
- 终端季节性改善：国庆节前秋装订单遇冷，近期南方“一夜入冬”带动销售好转，织造市场库存去化，涤丝工厂产销放量，长丝库存改善，聚酯负荷保持91%-92%。
- MEG国内供应处于近年高位：裕龙石化、宁夏亿畅、华南巴斯夫新装置投产，卫星石化等重启，海外装置检修，港口库存较低，远期供应压力大。
- 利润有所调整：乙二醇厂家利润收窄，乙烯法现金流-92美元/吨，石脑油制MEG现金流-107美元/吨，煤炭价格平稳，煤化工企业成本优化。
- 原料端随成本走高及需求好转而低位反弹：PTA现货加工费收窄至100元附近，乙二醇反弹，下游需求驱动及成本偏强缓解下行局面。
###关键数据
- 10月23日江浙乙二醇港口库存：48.3万吨。
- 9月末MEG工厂库存：35万吨。
- 10月下聚酯工厂的MEG原料库存：13.5天。
- 25.1-9月MEG进口：564.73万吨，同比增加14.6%。
- 2025年1-9月纺织服装出口：2216.86亿美元，纺织品同比增2.1%，服装降2.5%。
- 2025年1-9月纺织服装鞋帽零售：10613亿元，同比增3.1%。
###研究结论
- PTA：短期低位反弹，但供应充裕压制加工费，远期市场承压。
- MEG：供应压力大，需求好转缓解下行，但远期仍面临压力。
- 短纤：成本带动、需求改善，加工费预计不差，绝对价格跟随PTA偏强波动。
- 瓶片：成本带动效益恢复，库存下降，但新装置投产压制远期，加工费提升空间有限。
