聚酯产业链周报：地缘局势升级引发油价反弹，PX、PTA供需&成本共振上行

行情回顾

• PX: 价格下挫后快速上行，受地缘局势升级和OPEC+增产决议影响，成本端支撑增强，国内装置开工率73%，亚洲开工率67.9%。
• PTA: 价格快速上行，受地缘局势和供应压力缓解影响，国内开工率75.6%，台化150万吨，虹港250万吨装置停车，嘉通300万吨重启中。
• MEG: 价格维持震荡，供给端开工负荷68.99%，需求端聚酯负荷94.2%，主港库存约79万吨，进口到港大幅减少。
• PF: 跟随成本上行，短纤开工83.93%，瓶片开工87.57%，库存短纤环比+3.59%，瓶片+2.17%。

油价短线受地缘支撑反弹

• 地缘局势升级（中东、印巴冲突）推动油价反弹，OPEC+增产决议影响市场情绪，中长期供应宽松压力仍存。
• 石脑油价格上行修复，裂解价差走强，短流程利润有所修复，中长流程利润修复，部分装置回归PX开工。

检修季供应端压力大幅缓解

• PTA加工费区间操作，装置开工率75.6%，工厂库存和仓单数量下降，聚酯开工维持，织造、印染开机恢复。

乙二醇供应回升、显性库存维持短期维持震荡格局

• 乙二醇价格维持震荡，加工利润维稳，装置开工维稳，煤制装置开工大幅提升，主港库存维持在79万吨附近。
• 聚酯产品利润恶化，瓶片利润持续偏弱，产销率整体偏弱，短纤库存继续去化，长丝库存维持上升。

风险提示

• 地缘风险、关税政策超预期、需求变化超预期等。