镍：宏观情绪转承压，镍价低位震荡 不锈钢：宏观与现实共振施压，下方成本限制弹性

【基本面跟踪】

• 印尼矿业监管收紧：印尼林业工作组接管PT WedaBav Nickel部分矿区，预计影响镍矿产量约600金属吨/月；印尼能矿部对190家采矿公司实施制裁，因未提供索赔和退款担保，但公司可提交索赔计划撤销制裁。
• 印尼镍矿审批流程调整：2026年RKAB审批计划预计于今年11月15日前通过，线上系统集成需6个月，过渡条款允许未获批申请参考2026年3月31日前批准的计划。
• 中国政策变化：暂停对俄罗斯铜和镍进口的非官方补贴；美国总统特朗普宣称可能于11月1日起对中国加征100%关税并限制关键软件出口。

【趋势强度】

• 镍趋势强度：0（中性）；不锈钢趋势强度：0（中性）。

【核心观点与关键数据】

• 镍价受宏观情绪和基本面因素共同影响，呈现低位震荡格局。印尼矿业监管和审批流程变化或限制镍矿供应，但制裁可撤销，影响弹性较大。中国政策调整和地缘政治风险加剧市场不确定性。
• 不锈钢价格受宏观与现实因素共振施压，下方成本（高碳铬铁、镍成本）限制跌势弹性。镍板进口利润波动，国内不锈钢市场承压。
• 期货数据：沪镍主力与不锈钢主力成交量、价格均表现中性；电解镍、硫酸镍价格及溢价波动不大。
• 研究结论：镍矿供应端受限但弹性存在，宏观风险压制镍价；不锈钢价格下方成本支撑，但需求疲软限制上涨空间，整体低位震荡。