地方政府债供给及交易跟踪：特殊再融资债发行占比回升

一、一级供给节奏

• 上周（2025.10.13-2025.10.17）地方政府债发行323亿元，其中新增专项债200.9亿元，再融资专项债97.2亿元。
• 募集资金用途主要投向“普通/项目收益”和“置换隐性债务”。
• 10月份特殊再融资专项债发行186.6亿元，占当月地方债发行规模的8.9%。
• 发行定价显著下行：30年、10年地方债发行利率与同期限国债利差分别收窄至17.2BP、20BP；10年、20年品种平均发行利率较节前一周下行超过9BP。
• 地区分布：湖北、深圳、安徽等地发行活跃，湖北20年以上地方债发行36.3亿元，10年及以下品种占比不小，湖北、大连10年以上品种平均利率达2.35%以上。

二、二级交易特征

• 7-10年地方债跑赢同期限国债、信用债，指数上涨0.32%；10年以上品种弱于国债，指数上涨0.58%。
• 广东、江苏等地成交活跃，各省成交期限整体拉长，广东、吉林平均成交期限分别升至25.6年、27.7年。
• 主流区域地方债平均收益2%-2.3%，广东、河北、吉林等地收益超过2.3%，成交期限均值普遍超过23年。