地方政府债供给及交易跟踪：30年地方债发行利率升至高点

一、一级供给节奏

• 上周（2025.9.15-2025.9.19）地方政府债发行1885.2亿元，其中新增专项债978.2亿元，再融资专项债460.9亿元。
• 募集资金用途主要投向“特殊新增专项债”和“普通/项目收益”领域。
• 截至2025年9月19日，9月份特殊再融资专项债发行528亿元，占当月地方债发行规模6.7%。
• 发行定价方面，30年地方债发行利率升至年内高点，30年、10年地方债与同期限国债利差分别走阔至20.8BP、23.1BP。
• 分地区来看，贵州、广东、河南等地是发行主力，广东、湖南20年以上地方债发行规模分别达596.1亿元、302.5亿元，湖南地方债平均票面利率升至2.4%以上。

二、二级交易特征

• 10年以上地方债较同期限国债、信用债更抗跌，上周7-10年、10年以上地方债指数分别下跌0.07%、0.28%。
• 广东、湖南等地政府债成交活跃，平均成交期限均在26年以上高位，湖南、广西成交环比放量。
• 主流区域地方债平均收益在2%以上，成交放量区域收益均超2.25%，广西地方债收益达2.34%。

二、风险提示

• 数据统计遗漏，政策超预期，资金面显著波动。