地方政府债供给及交易跟踪：地方债发行提速

一、一级供给节奏
上周（2025.8.18-2025.8.22）地方政府债发行3692亿元，其中新增专项债2393亿元，再融资专项债735亿元。“特殊新增专项债”和“普通/项目收益”是专项债资金主要投放领域。截至2025年8月22日，8月份特殊再融资专项债发行550亿元，占当月地方债发行规模的5.6%。地方债发行利率均值延续上行，30年、20年、10年地方债发行利率与同期限国债利差分别走阔至23BP、22BP、19BP。分地区来看，安徽、浙江、河北、湖南、江苏等省份是地方债发行的主要区域，其中江苏省7年及以内地方债发行规模超500亿元，宁夏、甘肃、吉林地方政府债平均票面利率在2.2%以上。

二、二级交易特征
上周7-10年、10年以上地方债指数周度涨跌情况分别为下跌0.56%和下跌1.03%，跌幅大于同期限国债，与超长信用债表现持平。四川省政府债成交环比缩量明显，广西、浙江省地方债成交量边际增加。成交收益方面，山东省、四川省、河北省、湖南省政府债平均成交期限在25年以上，平均成交收益基本在2.2%至2.3%。

三、风险提示

1. 数据统计口径偏差；
2. 政策超预期；
3. 资金面显著波动。