地方政府债供给及交易跟踪：超长地方债发行利率仍在高位

一、一级供给节奏 上周（2026.3.30-2026.4.3）地方政府债发行1184.24亿元，其中新增专项债297.48亿元，再融资专项债437.12亿元。专项债资金主要投向“偿还地方债券”、“普通/项目收益”和“置换隐性债务”。截至4月，特殊再融资专项债发行约1372.41亿元，占当月地方债发行规模的38.04%。发行定价方面，10年、20年及30年地方债发行利率分别下行1BP、1.5BP、2.7BP，但20年、30年品种利率仍维持在2.48%、2.5%以上；10年新券与同期限国债利差连续五周压缩，30年品种利差单周降幅达3bp。分地区看，河南、重庆地方债发行活跃，10年内品种为主拉低平均发行利率至2.15%以下，宁波10-20年地方债利率达2.25%，20-30年品种发行节奏偏缓。

二、二级交易特征 上周7-10年、10年以上地方债指数分别上涨0.08%、0.18%。10年以上地方债与同期限高等级信用债涨幅持平略优，7-10年地方债跑输信用债但近四周累计正收益。河南、吉林政府债成交活跃，平均成交收益分别达2.37%、2.47%，其余省份多在2.3%以下。