系列点评二：25Q3归母高增机器人布局全面推进

2025-10-21 崔琰,完颜尚文民生证券杜佛光

事件与业绩：隆盛科技发布2025年三季度报告，前三季度营收18.10亿元，同比增长10.13%；归母净利润2.10亿元，同比增长36.89%。其中，2025Q3营收5.86亿元，同比增长0.48%；归母净利润1.06亿元，同比增长109.83%，环比增长129.13%。归母净利润及归母净利率同比高增主要受公允价值变动损益0.87亿元驱动。
业务发展：
- 与尼得科合作：公司在新能源汽车设备与人形机器人领域与尼得科深入合作，聚焦技术迭代与市场需求，未来有望在设备供应和产业链资源共享等方面形成合力。
- 战略投资叠动科技：公司战略投资叠动科技，布局机器人触觉技术领域。叠动科技首创毫米级高性能视触觉传感器，将赋能公司机器人末端执行器、灵巧手等产品的智能化与精密化。
财务指标：2025Q3毛利率为15.23%，同比下降2.68个百分点；归母净利率为18.02%，同比上升9.39个百分点。费用端，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.73%/4.19%/4.14%/1.43%。
投资建议：预计公司2025-2027年营收分别为32.30/40.76/50.65亿元，归母净利润分别为3.03/3.81/5.29亿元，EPS分别为1.33/1.67/2.32元。对应2025年10月20日收盘价53.66元，PE分别为40/32/23倍，维持“推荐”评级。
风险提示：行业景气度不及预期、客户拓展不及预期、原材料价格波动等。