机器人+航空航天高价值新赛道加速布局，2025Q1-3归母净利润同比+0.70%

2025-11-03 诸海滨开源证券王泰华

公司业绩：2025年前三季度，苏轴股份实现营收5.38亿元（同比-1.70%），归母净利润1.18亿元（同比+0.70%），扣非归母净利润1.13亿元（同比-3.32%。公司持续推进智能化改造和数字化转型，维持2025-2027年盈利预测：归母净利润分别为1.71/2.01/2.25亿元，EPS分别为1.05/1.24/1.38元，对应P/E分别为29.6/25.2/22.5倍。
汽车市场：2025年1-9月中国汽车产销分别完成2433.3万辆和2436.3万辆，同比分别增长13.3%和12.9%。汽车轴承市场规模超2000亿元，占轴承行业总规模40%以上。公司轴承主要应用于汽车转向系统、制动系统、新能源车电驱系统等，客户包括博格华纳、博世等全球头部企业。
新领域布局：国内机器人产销量稳步增长，公司滚针轴承产品应用于工业机器人RV减速机。公司重点布局航空航天、国防工业、机器人、低空经济、高端装备等高潜力领域，并在德国设立全资子公司提升国际竞争力。
投资评级：维持“增持”评级，看好公司积极拓展航空航天、工业自动化、工业机器人、高端装备等新领域。
风险提示：原材料波动风险、市场竞争风险、新市场开拓不及预期风险。