【中原化工】尿素周报：关注出口及淡储采购情况

01 周度观点汇总

• 尿素周度观点：关注出口及淡储采购情况
• 主要逻辑：供应端，尿素企业检修较多，日产阶段性减量；需求端，储备需求适当跟进，雨水天气影响农业需求，下游需求整体偏弱；库存端，上游尿素企业库存持续大幅累积；成本与利润端，煤炭价格震荡偏强，尿素利润环比下降；基差与价差端，1-5价差偏弱运行，01基差变化有限。
• 整体逻辑：尿素供需暂未见明显改善，高库存格局下对反弹空间形成较强限制，期价延续低位整理运行，后续需关注出口政策及淡储采购情况。
• UR2601合约关注1550-1670元/吨运行区间。
• 风险提示：新增产能投放（下行风险），宏观利好、出口配额增加（上行风险）。

02 品种详情分解

• 2.1 本周国内尿素市场价格小幅上涨：各主要市场尿素价格均出现小幅上涨。
• 2.2 国际尿素市场价格涨跌互现：国际尿素价格CFR巴西、FOB波罗的海、FOB伊朗等涨跌互现，出口价差、FOB中国-FOB阿拉伯海湾、FOB中国-FOB波罗的海等价差波动。
• 2.3 供给-日产阶段性下降：尿素周产量132.05万吨，环比下降5.01%，煤头尿素产量105万吨，气头尿素产量27.03万吨，平均日产量18.9万吨。
• 2.3 供给-装置检修情况：多家尿素装置检修，如河南省中原大化集团有限责任公司、云南大为制氨有限公司等，预计将导致尿素产量下降。
• 2.4 库存-上游尿素企业库存持续大幅累积：尿素企业库存164.51万吨，环比增加17.15万吨，港口库存44.6万吨，环比增加3.1万吨。
• 2.5 需求-雨水天气影响终端需求跟进：复合肥企业开工率24.18%，环比下降1.32%，成品库存70.91万吨，环比下降2.59万吨；三聚氰胺开工率55.18%，环比下降10.29%。
• 2.6 原料端-煤炭价格偏强运行：榆林动力煤、鄂尔多斯动力煤、阳泉烟煤末、晋城无烟小块等煤炭价格均呈现上涨趋势。
• 2.7 利润-尿素利润环比下降：尿素固定床装置生产毛利、尿素水煤浆装置生产毛利均环比下降。
• 2.8 价差分析-1-5价差偏弱运行，01基差变化有限：1-5价差、01基差（山东）均呈现偏弱运行态势。
• 2.10 尿素相关品价差：液氨价格、液氨-尿素（山东）价差、尿素-氯化铵（折纯氮）价差、氯化铵价格等均呈现波动。