尿素周报：关注秋季肥及出口兑现情况

01 周度观点汇总

• 尿素周度观点：关注秋季肥及出口兑现情况
• 主要逻辑：供应端减量明显，需求端农业追肥结束，库存由降转增，成本与利润下降，基差与价差偏弱
• 策略建议：UR2509合约下方关注1680-1700元/吨附近支撑，关注秋季肥能否带来阶段性反弹机会
• 风险提示：新增产能投放（下行风险），宏观利好、出口配额增加（上行风险）

02 品种详情分解

• 2.1 国内尿素市场价格弱势运行：2025年8月12日至8月28日，山东、山西、河北、安徽、东北、河南市场价格均呈弱势运行
• 2.2 国际尿素价格涨跌互现：CFR巴西、FOB波罗的海、FOB伊朗、中国FOB价格涨跌互现，出口对接表现不及预期
• 2.3 供给：近期检修装置较多，供应端减量明显，尿素周产量135.48万吨，煤头尿素产量104.51万吨，气头尿素产量30.97万吨，平均日产量19.4万吨
• 2.3 装置检修情况：多家企业进行检修，如新疆塔里木石油化工有限责任公司、山东华鲁恒升化工股份有限公司等
• 2.4 库存：上游尿素企业库存91.73万吨，环比+5.85万吨，港口库存49.3万吨，环比-5万吨，尿素企业主流预收天数6.12日，环比+3.03%
• 2.5 需求：农业追肥需求结束，复合肥企业开工率38.68%，成品库存77.72万吨，环比+3.51万吨，三聚氰胺开工率63.50%，下游维持刚需采购
• 2.6 原料端：煤炭价格稳中偏强，榆林动力煤、鄂尔多斯动力煤、阳泉烟煤末、晋城无烟小块价格均呈上涨趋势
• 2.7 利润：尿素固定床装置生产毛利、尿素水煤浆装置生产毛利均环比小幅下降
• 2.8 价差分析：9-1价差偏弱运行，09基差变化有限
• 2.9 尿素相关品价差：液氨价格、液氨-尿素（山东）价差、尿素-氯化铵（折纯氮）价差均呈上涨趋势