股指期货周度报告：市场风格有所切换

市场回顾及总结

节后市场震荡调整，风格偏防守，科技赚钱效应减弱，市场重回“哑铃”形态。主要指数表现：上证综指 > 深证成指 > 创业板指 > 科创50，上证50 > 沪深300 > 中证1000 > 中证500。行业板块方面，银行、煤炭、食品饮料涨幅居前，电子、传媒、汽车跌幅居前。大小盘指数相关性略有分化，近30日上证50与中证1000相关性为0.77。全球市场波动率：美股冲高回落，VIX指数下跌；欧洲市场分化，德国DAX回落，法国CAC40走强；A股波动率继续上升。基差方面，IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为85.48、93.67、18.43、3.57点，基差年化收益率分别为-11.44%、-12.84%、-3.93%、-1.16%，三年期历史分位数分别为31%、11%、23%、34%。大小盘比值：上证50/中证500为0.42，沪深300/中证1000为0.63。估值方面，上证50、沪深300、中证500、中证1000指数PE分别为12、14.2、33.4、45.7，风险溢价率分别为6.5%、5.2%、1.2%、0.4%，IF仍具性价比较优。

市场流动性分析

央行本周净回笼16,423亿元，SHIBOR利率涨跌不一，隔夜利率升至1.3180%，1周利率升至1.4150%，1个月利率升至1.5590%，3个月利率降至1.5800%，6个月利率升至1.6400%，1年利率降至1.6700%。融资净买入额144.8亿元，现货市场日均成交额2.60万亿元，维持高风偏状态。

投资策略

单边策略：各品种远期合约逢低做多；套利策略：各品种反套。

风险提示

地缘政治、美国双边政策不确定性、财政扩张进度不及预期。