核心观点
10月17日，豆类油脂整体偏弱。豆一期价依托60日均线迎来反弹，期价暂获60日均线支撑，伴随增仓9000手；豆二期价跌幅超1%，期价承压于5日和10日均线压力，资金变化不大；豆粕期价跌幅超1.5%，期价承压于5日均线压力，伴随增仓6.2万手；菜粕期价跌幅超2%，期价承压于5日均线，伴随增仓1.3万手。油脂期价窄幅震荡，豆油期价震荡偏强，承压于30日和60日均线压力，资金变化不大；棕榈油期价震荡偏弱，期价承压于5日和30日均线压力，伴随减仓1万手；菜籽油期价震荡偏弱，期价承压于5日和30日均线压力，资金变化不大。
豆类市场分析
国产大豆和进口大豆走势出现分化。豆一期价呈现期现联动反弹，产区供需两旺。豆二期价明显受到中美关系的影响，但随着中美贸易关系变化对市场情绪的影响边际递减，供应缺口预期明显缩小，对于盘面的影响逐渐减弱。国内市场交易逻辑重回近月高库存的弱现实，豆类期价跌幅明显扩大，豆粕期价下跌空间被进一步打开。
油脂市场分析
油脂市场震荡偏弱运行。一方面，国际油价偏弱运行对油脂市场带来外溢影响仍在持续；另一方面，国际油脂产业链的变化和各国政策变化仍在牵动市场神经，美国生柴需求的变化，印尼棕榈油出口政策的变化，中加贸易关系的变化，都在影响油脂市场交易情绪。近期油脂市场受到宏观情绪的影响较大，市场资金表现谨慎，短期油脂市场震荡偏弱。
产业动态
- 贸易消息：中国尚未完成采购所需的12月和1月船期大豆，可能动用国家储备来满足近期需求。巴西大豆溢价过高，中国可能年底和明年初抛售国储大豆。
- 美国干旱：美国中南部及部分大平原地区的旱情进一步加重，但中西部部分地区干旱明显缓解。
- 巴西大豆产量：2025/26年度巴西大豆产量预计达到创纪录的1.787亿吨，但取决于天气情况，拉尼娜现象可能导致南美部分地区降雨减少。
- 阿根廷大豆销售：上周阿根廷大豆销售步伐进一步放慢，农户预售进度放缓，官方汇率和平行汇率之差缩窄。
现货市场价格
- 大豆（大连）进口二等：3960元/吨
- 豆粕（张家港）≥43%：2920元/吨
- 豆油（张家港）四级：8560元/吨
- 棕油（广东）24度：9250元/吨
- 菜油（张家港）进口四级：10120元/吨
研究结论
豆类市场走势分化，豆一期价反弹，豆二和豆粕、菜粕期价承压下跌。油脂市场震荡偏弱，豆油承压，棕榈油和菜籽油偏弱。国际油价和各国政策变化对油脂市场影响较大，市场资金谨慎。豆类市场交易逻辑重回高库存现实，豆粕下跌空间被打开。
