核心观点
2月25日，豆类油脂走势出现分化。豆一期价震荡偏强，期价获得5日均线支撑，伴随增仓1.2万手；豆二期价震荡偏弱，期价承压5日均线，资金变化不大；豆粕期价震荡偏弱，期价运行在5日和10日均线之间，伴随减仓3.7万手；菜粕期价跌幅超2%，资金变化不大。油脂期价震荡偏弱，豆油期价震荡偏弱，期价跌破5日和10日均线支撑，伴随减仓1万手；棕榈油期价跌幅近1%，期价高位回落，期价运行在5日和10日均线之间，伴随减仓1.2万手；菜籽油期价跌幅超1%，期价跌破10日均线支撑，盘中冲高回落，资金变化不大。
豆类市场
- 豆一和豆二走势分化：豆一期价保持强势，东北产区节后大豆价格连续上涨，主要由于压榨利润改善、产业链开工率提升以及贸易商和加工企业的积极采购。豆二期价震荡偏弱，承压5日均线。
- 豆粕、菜粕整体偏弱：豆粕期价运行在5日和10日均线之间，伴随减仓3.7万手；菜粕期价跌幅超2%，资金变化不大。
- 外盘美豆期价转弱：国内豆类期价获得的支撑减弱。
- 市场情绪降温：豆类市场资金出现明显减仓，市场情绪出现降温。此前市场预期进口到港压力下降，区域性供应偏紧，豆类期价表现偏强。短期来看，受市场情绪影响，前期强势品种有所转弱，外盘美豆期价回落和国内市场情绪降温双重影响下，豆粕期价转为震荡偏弱运行。
油脂市场
- 棕榈油高位回落：前期领涨的棕榈油出现高位回落，短线资金出现获利了结迹象。
- 国内油脂追随国际棕榈油期价：主要体现为供需结构的被动性调节，走势上追随国际棕榈油期价走势，盘面情绪和资金逐利性较强。
- 市场情绪面临回落：近期国际油脂市场政策风险上升，动荡风险加剧，国内市场情绪面临回落，资金稳定性较差。
- 油脂板块支撑减弱：作为此前领涨油脂板块的明星品种，棕榈油期价动荡行情下，整个油脂板块的支撑将明显减弱。
关键数据
- 巴西大豆产量：2024/25年度预计1.682亿吨，较1月份估计下调280万吨，主要因干旱影响南里奥格兰德州、帕拉纳州和南马托格罗索州。
- 美国大豆出口检验：截至2025年2月20日的一周，出口检验量为858,679吨，较前一周提高18%，但比去年同期减少19%。
- 美国对中国大豆出口：截至2025年2月20日的一周，对中国出口483,839吨，较前一周增长130%，但比去年同期减少约19%。
- 美国大豆压榨利润：截至2025年2月21日当周，为每蒲1.97美元，较前一周增长3.1%。
- 巴西大豆收获进度：截至2月20日，收获进度为39%，较前一周提高16个百分点。
研究结论
豆类市场短期稳中偏强，但长期供大于求现状未改观，制约上行空间。油脂市场情绪面临回落，棕榈油高位回落，整个油脂板块支撑减弱。
