商贸零售行业周报：古法金头部品牌老铺黄金提交港股上市申请

零售行业在本周(11月13日至11月17日)的表现相对强势，零售指数上涨1.35%，高于上证综指0.84个百分点，位列31个一级行业的第12位。其中，百货板块的涨幅最大，而商业物业经营板块在2023年至今的表现领跑其他细分板块。

投资建议：

• 化妆品：重点关注具备强产品力、强品牌力和强运营能力的国货美妆龙头，推荐珀莱雅、巨子生物、福瑞达等品牌，同时看好丸美股份、润本股份等。
• 医美：关注合规的医美产品厂商和医美机构，推荐爱美客、朗姿股份等，以及科笛-B、华东医药等潜在受益者。
• 黄金珠宝：消费与投资需求双轮驱动，关注黄金珠宝品牌在四季度的开店和订货会情况，重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生等。
• 跨境电商：行业基本面回暖，看好华凯易佰、吉宏股份等公司的业绩增长。

风险提示：消费复苏可能低于预期，行业竞争加剧，政策变动带来的不确定性。

老铺黄金： 老铺黄金作为古法黄金专业品牌，在2023年上半年实现了14.18亿元的营收（同比增长115.9%）和1.97亿元的净利润（同比增长232.2%）。其产品以黄金为主，具有较高的毛利率，主要产品价格区间在1-5万元之间。单店销售规模行业领先，品牌定位高端，通过全自营和主题情景店模式运营，渠道布局在高端购物中心，显示出强大的品牌生命力和竞争力。

消费复苏主线下的高景气赛道： 关注消费复苏趋势下的优质公司，特别是化妆品、医美、黄金珠宝和跨境电商等领域。建议投资具备强产品力、运营力和营销力的国货美妆品牌，合规的医美产品厂商和机构，以及受益于“消费+投资”双重需求驱动的黄金珠宝品牌和跨境电商公司。

案例分析：

• 周大生：2023年第三季度扣非归母净利润同比增长12.3%，渠道规模稳步扩张。黄金产品和电商业务增长良好，品牌势能持续加强。
• 福瑞达：化妆品业务在第三季度表现亮眼，人事调整平稳落地，未来聚焦大健康领域，有望成为医药健康领军企业。
• 朗姿股份：2023年第三季度归母净利润增长良好，持续发力降本增效，医美业务“内生+外延”双重复苏，产业链拓展稳固机构龙头地位。
• 贝泰妮：2023年第三季度营收环比提速，扣非归母净利润较快增长，敏感肌修护龙头持续拓宽版图。
• 中国黄金：渠道扩张稳步推进，培育钻石产品亮相展销大会，全产业链布局深筑竞争优势。
• 潮宏基：三季度业绩略超预期，加盟渠道扩张驶入快车道，品牌年轻化形象优势显著，产品迭代强化品牌竞争力。