港口动力煤价格周涨幅创新高，多因素利好催化板块走强

核心观点

• 供给收缩与需求提振：近期煤炭供给端受多重因素制约，预期收缩；需求端“抢出口”和冷冬预期提振，价格涨幅创年内新高，后续有望维持震荡走强趋势。
• 供给端：煤矿安监力度加强、中央安全生产考核巡查组即将开启、主产区降雨预期等因素，强化了煤炭供给收缩预期。
• 需求端：冷冬预期下电厂补库周期或提前，“抢出口”压力下工业用电不弱，钢铁生产保持高位，非电需求高位维持。
• 库存端：大秦线秋检导致发运量显著降低，港口库存结构性问题或延续，价格弹性偏高。

关键数据

• 动力煤：京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价周环比上涨43元/吨至753元/吨，周涨幅6.06%，年同比下降10.57%。
• 炼焦煤：京唐港主焦煤库提价(含税)周环比上涨80元/吨至1710元/吨，周涨幅4.91%，年同比下降10.47%。
• 库存：462家样本矿山动力煤库存周环比下降7.73%，秦皇岛港煤炭库存周环比下降14.98%，终端动力煤库存周环比下降0.22%。

研究结论

• 投资思路：煤炭板块筹码结构健康，交易不拥挤，供需改善有望推动板块上行。
• 动力煤推荐：兖矿能源、山煤国际、晋控煤业、陕西煤业、广汇能源、中煤能源、新集能源、中国神华、淮河能源。
• 炼焦煤推荐：潞安环能、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、上海能源、神火股份、兰花科创、永泰能源。