动力煤月报：旺季叠加政策利好，动力煤价格持续走强

核心观点

7月煤炭市场旺季走强，秦皇岛港5500K动力煤报价月内上涨28元/吨至643元/吨。供应端，6月全国原煤产量环比增4.4%，同比增3.0%，增量主要来自新疆和内蒙古。进口方面，6月煤及褐煤进口量同比降25.8%。需求端，7月电厂煤耗季节性提升，非电行业受“反内卷”政策利好。库存方面，环渤海9港煤炭总库存较去年同期高187.5万吨，仍处近5年同期高位。旺季叠加政策利好形成共振，煤价持续上行，预计8月煤价仍将维持偏强运行。

关键数据

• 煤炭价格：秦皇岛港5500K动力煤报价643元/吨，月内上涨28元/吨。
• 原煤产量：6月全国原煤产量4.2亿吨，环比增4.4%，同比增3.0%。
• 分省份产量：新疆增产700万吨，内蒙古增产近500万吨，山西和陕西仅小幅增产。
• 煤炭进口：6月进口煤及褐煤3304万吨，同比降25.8%。
• 电厂煤耗：7月沿海8省电厂煤炭日耗241.9万吨，周环比增27.1万吨；内陆17省电厂煤炭日耗391.1万吨，周环比增36.0万吨。
• 环渤海库存：截至7月24日，环渤海9港煤炭总库存2709.7万吨，较去年同期高187.5万吨。

研究结论

旺季叠加“反内卷”等政策利好，带动煤价持续上行。供应端增量主要来自新疆，进口量下滑空间有限，需求端电厂煤耗季节性提升，非电行业受政策利好。库存高位但市场受强预期加持。预计8月煤价仍将维持偏强运行。