公司事件点评报告：渠道营销稳固品牌质价比，稳定优秀增长可期

核心观点与关键数据

• 渠道创新持续，营销深化产品质价比优势：361度超品店新业态快速扩张，截至2025年9月30日已达93家，Q3新开44家。超品店结合零售与品牌露出功能，定位与传统门店互补，选址满足人流量、稳定货源、产地成本优势，增强连带率，利于质价比追求。代言人活动与冠名赛事深化产品质价比，如尼古拉•约基奇中国行及斯宾瑟•丁威迪粉丝见面活动等。
• ONEWAY品牌重启线下渠道，延续质价比定位：ONEWAY大中华区首店于郑州开设，后续将开北京、临潼、拉萨门店。虽定位高端市场，但专攻二三线城市，热销产品2000元以内，具备价格优势，对比同定位品牌亦具小众优势，延续主品牌质价比运营思路。
• 盈利预测与投资评级：预测2025-2027年收入分别为112.53、126.56、139.87亿元人民币，当前股价对应2025年PE为8.6倍，维持“买入”评级。

风险提示

1. 运动鞋服行业库存风险
2. 童装、电商业务增长不及预期
3. 行业竞争加剧风险
4. 超品店业绩不及预期
5. 产业政策变化风险
6. 宏观经济波动风险
7. 海外政策变化风险