保险行业月报（2025年1-8月）
行业概述
2025年1-8月，保险行业原保费收入47999亿元，同比增长9.6%，环比增长2.9个百分点。其中，人身险（含健康险、意外险）37999亿元，同比增长11.3%；财产险10000亿元，同比增长3.6%。寿险保费29746亿元，同比增长14%，环比增长5个百分点，持续支撑行业增长。健康险7599亿元（同比增长2.4%），意外险655亿元（同比增长3.6%）。赔付支出16812亿元，占原保费收入35%，环比下降1个百分点，人身险赔付比例下降至28%，财产险上升至61%。
人身险公司
2025年1-8月，人身险公司原保费收入35797亿元，同比增长11.4%。寿险同比增长14%，健康险同比增长0.5%，意外险同比下降7.3%。寿险单月保费增速显著，8月寿险同比增61.5%至3985亿元，环比增长28个百分点，主要受预定利率拟下调催化。预定利率过渡期最后一个月，销售显著前置，预计9月销售受需求透支和预定利率下调影响。万能险为主的保户投资款新增交费同比持平，降幅环比收窄，8月同比增14.8%；投连险独立账户8月保费同比增200%。浮动收益型产品在权益市场交投活跃的背景下演示利率更具说服力，利好产品转型，预定利率非对称下调后预计进一步利好分红险转型。
财产险公司
2025年1-8月，财产险公司原保费收入12201亿元，同比增长4.7%，增速环比下降0.5个百分点。车险占比49%，健康险15%，农险11%，责任险8%，意外险3%。车险1-8月累计保费6006亿元，同比增长4.3%，环比下降0.1个百分点。8月汽车销量286万辆，同比增长16.4%，环比提升1.8个百分点；新能源车销量8月140万辆，同比增长26.8%，环比下降0.5个百分点。非车险1-8月累计保费同比增长5%，环比下降0.8个百分点。细分险种增速依次为：意外险+12.8%（环比下降0.2个百分点），健康险+8.9%（环比下降1.2个百分点），责任险+3.6%（环比下降0.2个百分点），农险+2.9%（环比下降0.3个百分点）。
资产变化
截至2025年8月底，保险行业资产总额40.11万亿元，较上年末增长11.7%，预计资负两端均有所贡献。人身险公司资产35.21万亿元，较上年末增长11.6%；财产险公司3.18万亿元，较上年末增长9.7%；再保险公司8442亿元，较上年末增长2%；保险资管1371亿元，较上年末增长7.4%。截至2025年8月底，保险行业净资产3.84万亿元，较上年末增长15.4%。
投资建议
寿险行业连续三年预定利率下调，过渡期炒停售利好销售端，政策落地后利好成本端，行业利差风险或持续收敛。在预定利率动态调整机制下，结合行业分红险转型，低利率时代下的寿险存量刚性成本风险或逐步出清，看好寿险行业经营质量逐步改善。财险方面，近期监管出台非车险报行合一相关政策，预计带动行业降本增效，费用管控趋严或进一步利好龙头险企，持续看好具备规模效应与品牌优势的中国财险。推荐顺序：中国太保H、中国财险H、中国人寿H、中国人保H。若权益市场持续超预期，推荐新华保险H；若地产出现回暖信号，推荐中国平安。
风险提示
政策变动，自然灾害加剧，长期利率持续下行，权益市场震荡。
