保险行业11月月报：产险单月保费增速回落，关注寿险2025年开门红表现

金融 2024-12-27 孙婷,曹锟东吴证券 💤 👏

人身险：11月单月人身险公司保费同比-1.6%，降幅较10月收窄0.3pct；1-11月人身险原保费同比+14.0%，规模保费同比+11.9%。保户投资新增交费（万能险为主）1-11月同比-2%，11月同比-14%。各险企2025年开门红顺利推进，分红险销售力度加大，预计新单增长和实收水平好于预期，分红险产品有助于降低负债成本。
健康险：11月单月健康险保费同比+9.0%，增速较10月提升2.2pct；1-11月健康险保费同比+8.5%。医保平台数据赋能商业健康保险发展座谈会提出深化合作，促进商保业务长期发展。
产险：11月产险保费同比+7.8%，增速较10月回落12.9pct；1-11月产险保费同比+6.8%。车险保费11月同比+8.3%，增速回落10.3pct，但新能源车产销增长强劲，车险保费仍有韧性。非车险单月保费增速明显放缓，11月同比+6.8%。行业龙头（如人保财险）车险业务质地较好，竞争优势将愈发凸显。
资产端与负债端：市场储蓄需求旺盛，监管引导险企降低负债成本，利差压力预计缓解。十年期国债收益率回升，长端利率企稳或上行将缓解新增固收类投资收益率压力。
估值与评级：保险板块估值处于历史低位，2024年12月26日保险板块估值0.60-0.93倍2024E P/EV。行业维持“增持”评级。
风险提示：长端利率趋势性下行、股市持续低迷、新单增长不及预期。