铯铷行业深度（I）：上游矿端及原料供给显现强垄断性寡头特征
铯铷资源稀有，物理化学性质独特，下游应用广泛。全球铯资源储量高度集中，加拿大Tanco矿山为唯一在产以铯榴石为主矿石的矿山，2024年全球铯矿产资源储量不足20万吨。铷储量集中度高，基本无独立矿床，主要作为锂、铯开采副产品产出。全球铯铷盐供给刚性，中矿资源市占率达50%，其收购Tanco矿山后市占率持续提升。铯铷上游生产商具有极强议价权，国际金属铷价格年均涨幅达3.8%，中矿资源铯铷精细化工产品价格年平均涨幅达24%。国内锂云母铯铷提取技术逐渐商业化落地，金银河铯铷量产化析出优势明显，为我国铷铯资源的供应链安全提供关键支撑。铯铷盐供给扩张将有效满足下游产品消费结构升级及新型需求爆发，预计2025-2027年全球铯供给CAGR达14%，铷供给或由40吨升至1740吨。推荐公司：中矿资源、金银河。风险提示：下游需求行业发展不及预期，供给侧新增项目投产情况不及预期，地缘政治因素带来的进口扰动风险，铯铷价格超预期下跌。
沪硅产业（688126.SH）：二季度收入同环比增长，200mm半导体硅片的平均售价小幅回升
2025年上半年公司实现营业收入16.97亿元，同比增长8.16%，其中半导体硅片销售收入增幅为10.04%。二季度单季营收8.96亿元，环比增长11.75%，同比增长6.06%。上半年归母净利润为-3.67亿元，较去年同期减亏。300mm硅片合计产能已达到75万片/月，规模位居国内第一梯队，已公布的产能规划将达到120万片/月。海外市场拓展方面，公司已与较多海外客户建立合作。300mm SOI业务取得阶段性突破，已开始向多客户批量送样。200mm及以下尺寸硅片业务表现疲软，但200mm半导体硅片的平均售价因产品结构变化有小幅回升。公司盈利预测及投资评级：预计2025-2027年公司EPS分别为0.02元，0.09元和0.13元，维持“推荐”评级。风险提示：（1）下游晶圆厂产能利用率低导致对硅片的需求疲软；（2）市场竞争加剧风险；（3）技术迭代风险。
新行业稳增长工作方案着眼新需求，聚焦供给端优化
新稳增长工作方案弱化投资，进一步强调投资的数字化、绿色化和高标准方向。方案对投资进行了弱化，主要由于房地产行业持续下行导致建材行业需求收缩，产能过剩，价格持续下降。方案更加强调供给端的优化，提出要严格控制水泥玻璃产能，提升有效供给能力，壮大先进无机非金属材料产业。需求端新增绿色消费新需求和高端材料的供需对接，推广绿色建材，加强高端材料供需对接，推动先进陶瓷、复合材料等在新型显示、集成电路等领域的应用。国际合作方面更注重走出去，提升境外工程承包服务水平，引导建材产品、技术、标准、装备和服务协同走出去。投资建议：关注传统建材业务上市公司在落后产能淘汰、反内卷和行业竞争加剧环境下的发展确定性，以及新材料和高科技落地应用带来的新成长。风险提示：政策落地和新材料产业化速度不及预期。
