金属行业：赤峰黄金（600988.SH）
- 核心观点：公司业绩弹性显现，供应链管理能力强化。
- 关键数据：
- 2024年实现营业收入90.26亿元，同比增长24.99%；归母净利润17.64亿元，同比增长119.46%。
- 矿金单位生产成本维持稳定，国内矿山成本较全球平均水平低31%，海外矿山成本优化显著。
- 选矿效率提升，万象矿业选矿回收率提升近20%，金星瓦萨井下出矿能力提升40%。
- 研究结论：公司黄金业务将受益于规模效应和降本增效举措，预计2026年毛利率升至50%以上。
- 产量规划：2025-2027年矿产金权益产量分别达到17.01吨、19.52吨及20.89吨，CAGR为11.3%。
- 投资评级：维持“推荐”评级。
电子行业：聚灿光电（300708.SZ）
- 核心观点：产销两旺驱动业绩高增，红黄光项目夯实增长新动能。
- 关键数据：
- 2025年一季度实现营业收入7.31亿元，同比增长21.80%；归母净利润0.61亿元，同比增长27.72%。
- 毛利率为15.52%，同比增长1.97pct，主要得益于高端产品占比提升。
- “年产240万片红黄光外延片、芯片项目”部分投产，月产能10万片。
- 研究结论：公司业绩有望持续增长，预计2025-2027年EPS分别为0.41元、0.54元和0.65元。
- 投资评级：维持“推荐”评级。
交运行业：航空机场3月数据点评
- 核心观点：国内市场供给管控提振客座率，国际线淡季依旧承压。
- 关键数据：
- 国内航线运力投放同比下降约3.2%，客座率同比提升约2.8%。
- 国际航线运力投放同比提升约28.9%，客座率同比下降0.8pct。
- 研究结论：国内航线供给端将持续收缩，国际线淡季承压，但行业基本面逐步改善。
- 投资建议：关注国内航线经营压力缓解和几大航司股价安全边际凸显。
- 投资评级：看好行业长期发展。
汽车行业：新关税落地，关注具备竞争力环节
- 核心观点：美国关税政策对国内整车企业影响不大，但零部件环节需关注成本控制。
- 关键数据：
- 2024年我国汽车出口量为641万辆，出口增速23%，主要出口国家为俄罗斯、阿联酋等。
- 汽车零部件出口总额为934.3亿美元，同比增长6.6%。
- 研究结论：国内零部件企业将通过全球布局和提升管理效率消化影响，电动智能化时代中国汽车产业具备领先优势。
- 投资策略：关注华为智选车模式下的赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷，及HI模式下的长安汽车，以及具备成本控制优势的零部件企业。
- 投资评级：看好中国汽车产业长期发展。
建筑建材行业：美国高关税促内需发力，政策逐步落地促行业估值修复
- 核心观点：美国高关税政策将促进内需释放，基建和地产政策将推动行业估值修复。
- 关键数据：
- 2025年地方政府专项债发行4.4万亿，同比增长12.82%；超长期国债发行1.3万亿。
- 研究结论：基建持续发力和地产止跌回稳将推动行业供需边际改善，龙头和优秀公司估值修复弹性更大。
- 投资策略：推荐北新建材、伟星新材、山东药玻、海螺水泥、中国巨石和中国交建等。
- 投资评级：看好行业长期发展。
