公司信息更新报告：具身智能布局深化，新车持续放量，港股IPO加速

2025-10-09 开源证券 Daisy.Aldrich

核心观点与事件
- 赛力斯与火山引擎签署具身智能合作协议，深化第二成长曲线布局，推动汽车产业数智化升级。
- 公司经历强势新车周期：新M7上市7天大定破6万台，月产能达3万台；M8上市5个多月交付破10万台；M9累计交付超24万台；M6预计2026年推出，具备大爆款潜力。
- 获中国证监会备案，港股IPO临近，拟募资70%用于研发投入，20%用于多元化营销及海外业务拓展，加速全球化发展。
关键数据
- 2025-2027年归母净利润预测分别为103.1/138.3/169.1亿元，对应PE分别为25.4/18.9/15.5倍。
- 2023-2027年营业收入预测年复合增长率28%，毛利率预计维持在26%左右，净利率逐步提升至6.3%。
研究结论
- 维持“买入”评级，看好新车放量、具身智能布局及全球化加速带来的长期增长潜力。
- 风险提示包括新能源车销量不及预期、海外开拓进程缓慢、具身智能业务发展不及预期及境外发行上市不确定性。