港股公司信息更新报告：新车利润持续承压，有望迎来复苏

中升控股2025年半年报显示，公司业绩受新车毛利影响阶段性承压。2025H1实现营业收入773亿元，同比下降6.2%；综合收益60.54亿元，同比下降11.8%；归母净利润10.11亿元，同比下降36.0%。公司在过去12个月完成了最大规模的网络优化，关停37家经销店并新增57家经销店及20家维修服务中心，以提升本地市场业务密度及品牌集中度。受国内传统豪华车销售持续承压影响，分析师下调公司2025-2027年盈利预测，预计净利润分别为27.17/36.49/49.83亿元，EPS为1.14/1.53/2.09元，对应股价PE为12.9、9.6、7.0倍。公司持续看好其作为头部经销商集团的业绩增长韧性，维持“买入”评级。

新车销售毛利承压，但有望随着销量结构优化及经销网络整合迎来复苏。2025H1公司销售新车22.86万台，同比下降1.7%；新车销售毛利额为-23.88亿元，毛利率为-4.1%，平均单台亏损约10443元。AITO品牌2025H1销量为1.1万台，提升了集团新车毛利率0.6个百分点。丰田品牌销量同比增长7.7%，更具竞争力的新产品推出。随着经销商网络整合，新车销售毛利率有望复苏。

售后服务业务稳定贡献利润，提升运营效率。2025H1售后服务收入114.5亿元，同比增长4.4%；毛利54.4亿元，同比增长8.1%；入厂台次同比增长1.7%。虽然部分中高端品牌经销店关闭导致增速略低，但随着网络调整对本地售后市场份额的提升，售后服务收入将实现稳定增长。

风险提示包括新车市场持续价格战、售后业务竞争加剧以及转型新能源业务的不确定性。