行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

主业稳健成长，ASIC及存储模组全链条布局

2025-09-29 - 中泰证券 SoftGreen

核心观点：天山电子深耕专业显示领域，产品线涵盖黑白液晶、彩色液晶、车载显示屏、复杂模组等，并为客户提供定制化服务。公司业绩稳健增长，近五年营收和利润复合增长率分别为24%和33%。未来将聚焦复杂模组与车载电子智能终端，同时前瞻布局ASIC+企业级存储模组（SSD+PCM）市场，打开成长空间。

关键数据：

2020-2024年公司营收CAGR为24%，归母净利润CAGR为33%。
2025H1彩色液晶显示模组/单色液晶显示模组/显示屏/触摸屏及其他占收入比64%/22%/11%/3%。
2021-2024年公司整体产品单价从9.7提升至14.6元/个，CAGR为14%。
2025-2027年公司预计营收分别为10.38/12.46/15.32亿元，yoy+22%/+24%/+25%；归母净利润分别为1.60/2.40/3.61亿元，yoy+6%/+50%/+50%。

研究结论：公司主营业务稳健增长，同时进军企业级存储，打开成长空间。给予“买入”评级。