公司动态研究报告：泵类主业稳健增长，机器人产品及客户双突破

核心观点与关键数据

• 泵类主业稳健增长：公司传统泵类产品（柴油机油泵、汽油机油泵等）保持领先地位，同时积极转型新能源车型。
• 新能源业务进展：2025H1新能源业务收入2.32亿元，同比增长19.82%，占总营收比重21.88%。公司已构建覆盖燃油、混动、纯电、氢燃料的产品矩阵，变排量泵技术为核心优势，在混动、增程式车型中广泛应用。

机器人业务布局

• 产品布局：公司布局减速器（精密齿轮、行星/谐波减速器）、执行器（外骨骼机器人关节模组）、轻量化（粉末冶金零部件）。
• 产能规划：子公司美湖重庆正规划建设10万套谐波减速器和关节模组产能。
• 客户拓展：已开发腾讯、杭州头部机器人厂商Y公司、银河通用、蚂蚁等十余家头部客户。

AIDC业务

• 主要客户：大马力柴油机油泵客户包括康明斯、卡特彼勒、潍柴、玉柴等。
• 业务领域：控股子公司美湖热能切入传统动力系统热管理升级、数据中心液冷热管理系统等。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：2025-2027年收入分别为23.74、28.27、33.47亿元，EPS分别为0.76、0.94、1.11元，对应PE分别为58.6、47.5、40.0倍。
• 投资建议：公司泵类主业稳健，机器人、AIDC等新业务有望显著打开成长空间，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期、机器人和AIDC业务进展不及预期、竞争加剧、海外贸易、原材料价格大幅上涨、大盘系统性风险。