AI 基建大时代，算力持续景气——计算机行业周报（2025.9.22—2025.9.26）

市场回顾

过去一周（9.22-9.26），上证综指上涨0.21%，创业板指上涨1.96%，沪深300指数上涨1.07%，计算机（申万）指数下跌0.02%，跑输主要指数，位列全行业第8名。

周观点

1. OpenAI与英伟达合作：双方达成里程碑式合作，为OpenAI部署至少10吉瓦的NVIDIA系统用于AI模型训练和运行，NVIDIA计划逐步投资高达1000亿美元支持数据中心和电力容量部署，第一阶段部署预计2026年下半年上线。
2. 阿里云栖大会：阿里云升级全栈AI体系，通义大模型实现多项突破，旗舰模型Qwen3-Max预训练数据量达36T tokens，总参数超万亿，性能超过GPT5、Claude Opus 4等，跻身全球前三；发布下一代基础模型架构Qwen3-Next及系列模型，实现模型计算效率的重大突破；超100万家客户接入通义大模型，在中国企业级大模型调用市场中占比第一。
3. 摩尔线程科创板IPO过会：摩尔线程IPO申请通过审议，核心团队出身于英伟达，推出的MUSA架构对标英伟达CUDA架构，计划募集资金80亿元用于AI芯片研发，预计最早于2027年可实现合并报表盈利。

投资建议

建议关注：

1. 算力：华丰科技、申菱环境、寒武纪、海光信息、安博通等；
2. AIDC：科华数据、云赛智联、弘信电子、润建股份、润泽科技、数据港等；
3. AI应用：金山办公、科大讯飞、鼎捷数智、汉得信息、卓易信息、普元信息等。

风险提示

下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。