一、全球货币政策转向跟踪
- 全球利率图谱:2025年8-9月,全球多数主要经济体降息,美联储如期降息,欧央行维持利率不变,日央行释放鹰派信号。
- 全球利率预期:市场预期美联储年内降息3次,日央行年内或再加息1次。美欧货币政策预期分化,欧元区政策预期相对美联储更为鹰派。
- 中国内地利率所处位置:中国内地实际利率在全球范围内处于偏高水平,对经济和资本市场产生影响。
二、全球流动性跟踪
- 美联储缩表:美联储缩表速度加快,准备金和ONRRP余额大幅收缩,贴现窗口工具用量走高,SOFR-EFFR利差转正,均指向流动性收紧信号。
- 全球金融市场流动性:美国国债流动性有所恶化,信用利差维持低位,美元流动性略有收紧,欧元和日元掉期点处于较低水平,全球主要非美地区信用债CDS价格处于低位。