【宏观专题】全球货币转向跟踪第3期：美联储缩表的流动性冲击开始显现

根据提供的文字内容，可以总结如下：

全球货币政策转向跟踪

一、全球利率图谱与降息趋势

• 英国央行：首次加入降息行列，表明全球降息趋势的增加。
• 其他经济体：智利、瑞士、加拿大等经济体已进入降息周期，继续实施降息举措。日本央行年内第二次加息，显示不同国家的货币政策分化。

二、全球降息预期升温

• 美国：全年降息预期从2次上升至3次，9月降息概率接近100%，市场预期明确。
• 欧元区：全年降息预期从1-2次升至2-3次，9月降息概率大幅上升。
• 英国：预期年内再降息1-2次，11月降息概率达到83%。
• 日本：预期年内再加息一次，12月加息概率为73%。

三、中国内地利率状况

• 近期，中国内地的实际利率水平略有下降，但仍处于全球较高位置。

全球流动性跟踪

一、全球央行流动性动态

• 总规模：7月美欧日英央行总资产规模小幅回升，总体趋势预计回落。

二、美联储缩表影响

• 数量：美联储继续缩表，准备金余额有所减少，较缩表前缩水。
• 价格：回购市场流动性压力显现，回购市场利率开始出现收紧迹象。

三、全球金融市场流动性概览

• 国债买卖价差：美国维持稳定，意大利与德国受大选影响波动。
• 信用/流动性溢价：整体处于历史低位，但有轻微上扬。
• 国债市场：美国市场流动性充裕，意大利与德国市场受大选影响出现波动。
• 信用风险溢价：全球主要地区信用违约互换（CDS）均在历史低位，市场风险平稳。
• 美元流动性溢价：略有上升，但仍处于历史低位。
• 商业票据市场：流动性平稳。

结论与展望

全球货币政策转向呈现出明显的降息趋势，尤其是美国和欧洲。美联储的缩表行动对全球流动性产生了影响，尤其是在回购市场上出现了流动性收紧的迹象。全球金融市场整体流动性依然处于历史低位，但面临一定风险，特别是大选等政治事件可能对某些市场的流动性造成短期影响。未来，关注各国央行的政策动向和全球宏观经济数据将是判断资产价格走势的关键。