南华期货纯苯苯乙烯产业链周报
第一章核心矛盾及策略建议
1.1 核心矛盾
- 纯苯：供应端装置检修推迟、长停装置计划回归，进口增加，四季度供应预期高位；需求端下游投产与检修并存，终端旺季不旺，累库格局难改。
- 苯乙烯：大装置延长检修时间、多套装置降负，9月供应收紧，10月中下旬前供应持续紧张；但自身高库存加上纯苯拖累，向上空间受限，短期跟随原油波动，震荡看待。
- 宏观：关注“反内卷”，10月四中全会和十五五规划纲要对盘面影响增大。
1.2 交易型策略建议
- 行情定位：区间震荡
- 纯苯（BZ2603）：5800-6200
- 苯乙烯（EB2511）：6800-7200
- 策略建议：逢低做扩纯苯苯乙烯价差，EB2511-BZ2603价差在1000附近可入场。
1.3 产业客户操作建议
（原文未提供具体建议）
1.4 产业链周度数据概览
（原文未提供具体数据）
第二章本周重要信息及下周关注事件
2.1 本周重要信息
- 利多信息：
- 工信部等7部门印发《石化化工行业稳增长工作方案(2025-2026年)》。
- 江苏纯苯港口库存环比下降20.15%。
- 9月新增浙石化两套苯乙烯装置检修，检修时间延长。
- 利空信息：
- 11-12月欧洲至中国纯苯进口成交，四季度进口量回归高位。
- 华东纯苯装置检修推迟，山东长停装置计划10月中旬回归。
- 吉林石化、广西石化苯乙烯装置计划10月投产。
2.2 下周重要事件关注
- 中国9月官方制造业PMI、美国9月ADP就业人数、美国9月ISM制造业PMI、美国9月失业率和非农就业人口。
第三章盘面解读
3.1 价量及资金解读
- 苯乙烯：价格跟随原油波动，龙虎榜多空持仓无明显变化，得利席位由净空头转为净多头。
- 价差：纯苯-苯乙烯主力价差窄幅震荡，近端苯乙烯检修增多导致价差走扩，市场倾向于解读为对纯苯的利空。
第四章估值和利润分析
- 产业链上下游利润：
- 石脑油裂解重整、芳烃调油经济性、纯苯利润、纯苯下游利润、苯乙烯利润、苯乙烯下游利润（具体数据原文未提供）。
- 进出口利润（具体数据原文未提供）。
第五章供需及库存推演
5.1 供应端及推演
- 纯苯：
- 本周石油苯产量增加，产能利用率上升。
- 华东装置检修推迟，山东长停装置计划回归，进口增加，四季度供应预期高位。
- 节前备货带动港口库存下降。
- 苯乙烯：
- 本周产量下降，产能利用率下降。
- 检修计划多，供应持续紧张，10月中下旬新装置投产和检修回归后供应增多。
- 下游节前备货意愿不强。
5.2 需求端及推演
- 纯苯：
- 五大下游开工率回升，折算需求继续回升。
- 己内酰胺、苯酚、苯胺链条开工率回升。
- 苯乙烯：
- 下游3S（EPS、PS、ABS）开工率下滑，折苯乙烯需求下降。
- 国庆假期EPS开工预计继续下滑，终端订单情况待关注。
- 新一期白电排产数据显示空调和冰箱排产量下滑。
5.3 供需平衡表推演
（具体数据原文未提供）
