金现代(300830)电力信息化领域小巨人，业务结构优化，AI赋能可期

金现代信息产业股份有限公司深耕电力信息化行业20余年，业务结构持续优化，经营质量有望持续向好。公司主营业务包括为电力、军工等大型企业提供定制化行业解决方案，以及为央企等企业提供标准化软件产品。2024年公司营收4.40亿元，同比下降13.4%，但毛利率较高的标准化软件产品实现营收0.96亿元，同比增长30.2%。随着标准化软件产品占比提升，公司营收增速、盈利能力、现金回款质量有望持续优化。

从低代码到AICoding，企业数字化转型进一步加速。低代码是一种可视化的应用开发方法，近年来在数字化转型需求推动下市场规模持续扩大。AIGC浪潮下，大模型赋能编程通过自然语言交互、机器学习模型等提升开发效率，AICoding已在行业内得到一定程度使用。

电力数字化市场规模稳健增长，电力系统新局面引领电力信息化发展新方向。“十四五”规划明确了智慧电网、智慧电厂的建设目标，电力系统新局面要求电力信息化发展适应新能源发电占比提升和负荷端变化，促进源网荷储高效互动，推动碳达峰、碳中和。据艾瑞测算，2021年中国电力数字化核心软件及服务市场规模为414亿元，2021-2025年复合增长率为19.3%，预计2025年市场规模达839亿元。

公司深耕电力市场多年，客户资源优质稳定，与国家电网、南方电网、五大发电集团等建立了长期稳固的合作关系。公司自主研发的“轻骑兵”低代码开发平台以云原生、表单模型双驱动等架构与设计理念进行打造，已覆盖电力、航天等多个行业的客户，并获得客户和多方权威机构的认可。在AIGC浪潮之下，公司积极探索AI结合现有业务方式，赋能产品与客户体验，有效解决了客户的痛点，并提升了已有产品的价值。

我们预测公司2025-2027年营收分别为4.46/4.82/5.35亿元，归母净利润分别为0.21/0.34/0.49亿元。公司业务结构持续优化改善，2025年起利润有望持续快速释放，后续远期PE有望快速收敛，且公司在电力领域技术与客户资源优势显著，AI赋能提升产品价值卓有成效。考虑到当前公司估值水平较高，首次覆盖公司，给予“增持”评级。

主要风险提示包括客户集中度较高、应收账款可能产生坏账损失、人力成本上升、标准化软件产品建设及销售不及预期、行业竞争风险等。