信用利差周度跟踪：利率调整中信用利差大幅走高 二永债升幅较普信债更大

一、利率调整下信用债受到抛售，各期限利差均显著走阔 本周利率债收益率有所上行，信用债受到抛售，收益率大幅走高，中长端升幅相对更大。各期限信用利差均显著走阔，评级利差和期限利差也呈现相应变化。

二、城投债利差整体上行6-7BP 城投债利差整体上行6-7BP，外部评级AAA、AA+、AA级平台信用利差总体分别上行6BP、7BP和6BP。分行政级别来看，省级、地市级和区县级平台信用利差均上行6BP。

三、产业债利差升幅略小于城投，混合所有制与民企地产债利差同步走高 产业债利差升幅略小于城投，央国企地产债利差上行4-5BP，混合所有制地产债利差上行14BP，民企地产债利差上行16BP。各等级煤炭债、钢铁债和化工债利差均上行5BP。

四、二永债利差升幅较普信债更高中长期品种受到大规模抛售 二永债收益率全线上行，信用利差显著走阔，表现弱于普通信用债，中长期品种受到大规模抛售。1Y期各等级商业银行二永债收益率上行5-6BP，各等级二级债利差上行6BP，永续债收益率上行7BP。3Y期AAA级二级债收益率上行12BP，利差上行10BP；5Y期各等级二级资本债收益率上行16-18BP，利差上行14-16BP。

五、产业永续债超额利差持平，城投超额利差上行 产业AAA3Y和AAA5Y永续债超额利差分别持平于上周的14.52BP和12.40BP，城投AAA3Y永续债超额利差上行0.95BP至7.58BP，城投AAA5Y永续债超额利差上行1.45BP至8.96BP。

六、风险因素 样本选择偏差和数据统计失误，城投和地产政策超预期。