行情追踪
本周电子细分行业有所分化。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+50.51%）/其他电子Ⅱ（+39.11%）/元件（+91.96%）/光学光电（+10.40%）/消费电子（+54.69%）/电子化学品Ⅱ（+46.42%）；本周涨跌幅分别为半导体（+7.64%）/其他电子Ⅱ（+1.97%）/元件（-6.52%）/光学光电（-2.27%）/消费电子（+4.14%）/电子化学品Ⅱ（+4.68%）。美股方面，年初以来重要科技股涨跌幅分别为：苹果（+2.01%）/特斯拉（+9.05%）/博通（+44.29%）/高通（+10.14%）/台积电（+38.42%）/美光科技（+86.87%）/英特尔（+77.06%）/迈威尔科技（-24.70%）/英伟达（+32.69%）/亚马逊（+0.18%）/甲骨文（+70.10%）/应用光电（-30.09%）/谷歌A（+30.24%）/Meta（+27.03%）/微软（+21.34%）/超威半导体（+32.01%）；本周涨跌幅分别为苹果（+4.06%）/特斯拉（+3.36%）/博通（-3.02%）/高通（+1.41%）/台积电（+3.21%）/美光科技（-3.36%）/英特尔（+20.01%）/迈威尔科技（+12.00%）/英伟达（+0.86%）/亚马逊（-5.05%）/甲骨文（-8.16%）/应用光电（-11.11%）/谷歌A（-3.21%）/Meta（-4.45%）/微软（-1.25%）/超威半导体（+1.32%）。
个股涨跌
申万半导体板块本周聚辰股份、长川科技、晶合集成、江丰电子、神工股份涨幅靠前，分别同比+51.90%/+49.40%/+39.58%/+32.34%/+31.80%；本周新相微/炬光科技/源杰科技/东微半导/臻镭科技跌幅靠前，分别同比-12.71%/-11.19%/-8.04%/-6.86%/-6.32%。申万消费电子板块本周智动力、长盈精密、鸿富瀚、新亚电子、立讯精密涨幅靠前，分别同比+19.65%/+19.41%/+18.78%/+16.10%/+15.95%；本周隆扬电子/科森科技/奕东电子/致尚科技/安克创新跌幅靠前，分别同比-17.96%/-15.19%/-14.44%/-9.99%/-9.46%。申万元件板块本周奥迪威、深南电路、商络电子、法拉电子、天津普林涨幅靠前，分别同比+6.95%/+5.61%/+5.37%/+4.00%/+3.09%；本周景旺电子/东山精密/崇达技术/晶赛科技/方正科技跌幅靠前，分别同比-12.89%/-12.41%/-12.02%/-11.02%/-10.54%。申万光学光电子板块本周深华发A、万润科技、蓝黛科技、锦富技术、聚飞光电涨幅靠前，分别同比+23.99%/+12.31%/+11.96%/+9.96%/+6.96%；本周永新光学/东田微/苏大维格/英飞特/欧菲光跌幅靠前，分别同比-16.11%/-15.81%/-13.85%/-13.19%/-10.79%。申万电子化学品板块本周唯特偶、安集科技、南大光电、上海新阳、华特气体涨幅靠前，分别同比+35.67%/+19.05%/+14.98%/+12.53%/+10.55%；本周凯华材料/中石科技/天承科技/光华科技/广信材料跌幅靠前，分别同比-8.49%/-6.10%/-4.44%/-4.26%/-4.16%。
美光FY25Q4财务表现
美光发布FY25Q4业绩，实现收入113亿美元，同比+46%、环比+22%，超出指引的104~110亿美元；毛利率46%，同比+10pct、环比+7pct，超出指引的41%~43%。其中DRAM收入90亿美元，环增27%，bit出货量环增低十位数百分比，ASP环增低双位数百分比；NAND收入23亿美元，环增5%，bit出货量环减5%左右，ASP环增高个位数百分比。数据中心领域，公司FQ4 HBM收入增长至近20亿美元，主要受益于HBM3E的增长。美光HBM4已向客户送样，HBM4E正与台积电合作，生产标准和定制产品。公司HBM客户以扩大至6家，未来几个月将达成HBM4的协议。
AI产品增长影响存储供需两端
根据TrendForce预计，由于三大DRAM原厂持续优先分配先进制程产能给高阶服务器DRAM和HBM，同时受各终端产品需求分化影响，Q4旧制程DRAM价格涨幅依旧可观，预计整体价格环比增长8%~13%，HBM价格环比增长13%~18%。NAND方面，由于HDD供应短缺与过长交期，CSP将需求切换至QLCEnterprise SSD，短期内急单大量涌入，造成市场明显波动。同时，闪迪率先宣布调涨10%，美光也因价格与产能配置考量暂停报价，使得供应端氛围由保守转为积极。在此外溢效应带动下，TrendForce预估NAND FlashQ4各类产品合约价或将全面上涨，平均涨幅预计达到5%~10%。
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