电子行业周报：字节豆包视觉理解模型发布，美光科技数据中心业务增长强劲

核心观点与关键数据

电子板块观点

• 字节跳动豆包大模型全面升级，发布豆包视觉理解模型，千tokens输入价格仅为3厘，为行业价格的15%，推动AI技术普惠和应用发展。
• 美光科技2025财年第一财季营收同比增长84.1%，数据中心收入同比增长超过400%，HBM收入连续两个季度环比翻倍增长，但下季展望低于市场预期。
• 电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线。

字节跳动豆包大模型

• 豆包通用模型pro综合能力提升32%，数学能力提升43%，专业知识提升54%，推理能力提升13%，日均tokens使用量突破4万亿。
• 豆包视觉理解模型擅长处理复杂视觉任务，如图像识别、物体检测及场景理解，千tokens输入价格仅为3厘，比行业价格便宜85%。
• 豆包大模型其他产品：豆包通用模型pro使用价格仅为GPT-4o的1/8，音乐模型可生成3分钟完整作品，文生图模型2.1版本实现精准生成汉字和一句话P图。

美光科技

• 2025财年第一财季营收同比增长84.1%至87.1亿美元，数据中心营收占比首次超过50%，HBM收入连续两个季度环比翻倍增长。
• 下季营收预计为77-81亿美元，弱于市场预期；调整后每股收益预计为1.33-1.53美元，同样弱于市场预期。
• 尽管短期内受消费类市场拖累，DRAM库存过剩，但AI驱动下，来自英伟达等AI芯片厂家对HBM的强劲需求仍将支撑美光的业绩持续增长。

行情回顾

• 本周沪深300指数下降0.14%，申万电子指数上升3.55%，行业整体跑赢沪深300指数3.69个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第2位，PE(TTM)57.14倍。
• 申万电子二级子板块涨跌：半导体(+5.40%)、电子元器件(+4.62%)、光学光电子(+0.43%)、消费电子(+1.22%)、电子化学品(+0.43%)、其他电子(+4.97%)。

投资建议

• 建议关注：
  • AIOT板块：乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、晶晨股份。
  • AI创新驱动板块：算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科，光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信。
  • 上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业：中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材、北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、富创精密、新莱应材。
  • 消费电子周期有望筑底反弹的板块：CIS的韦尔股份、思特威、格科微，射频的卓胜微、唯捷创芯，存储的兆易创新、东芯股份、江波龙、佰维存储，模拟芯片的圣邦股份、艾为电子、思瑞浦，功率板块的新洁能、扬杰科技。

风险提示

• 下游需求复苏不及预期风险。
• 地缘政治风险。
• 研发进展不及预期风险。