燃料油日报：中东高硫燃料油净出口显著回落

市场分析：

• 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨1.3%，报2887元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.56%，报3450元/吨。
• 原油价格本周震荡走强，市场多空因素交织，短期趋势不明朗，对FU、LU方向指引有限。
• 高硫燃料油市场结构边际走强，前期供应压力缓和，中东燃料油供应明显回落，9月份净出口量预计环比减少121万吨。但未来发电厂需求下滑，中东供应仍有增长空间，因此高硫燃料油上行驱动有限，处于相对平衡状态。
• 低硫燃料油方面，尼日利亚Dangote炼厂RFCC装置停工导致低硫燃料油出口增加，装置重启暂无确切消息，局部供应增加。但国产量维持中低位，汽柴油溢价偏强分流低硫油组分，整体供应压力有限。低硫船燃需求份额被替代的趋势尚未逆转，市场上方阻力较大。

策略：

• 高硫方面：短期中性，中期向下
• 低硫方面：短期中性，中期向下
• 跨品种：无
• 跨期：逢低多FU2511-2512
• 价差期现：无
• 期权：无

风险：

• 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期

图表：

• 图表1至18展示了新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期价格、月差价格，以及FU、LU期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约价格、近月月差价格、成交持仓量等数据。

资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院

本期分析研究员：潘翔，康远宁